完善選舉制度後首場大型選舉結束，結果有多方面的啟示。
1. 投票率略優於預期。先講投票率，我在選前撰文這樣說：「由於制度設計阻止了激進派入場，大批激進派支持者不會去投票，但溫和派也會認為已成功趕走激進派不用投票了，所以估計投票率會明顯下降。按現有民調推測，投票率介乎23%至30%是合理賽果。」結果分區直選投票率是30.2%，和估計情況極其接近，剛超過估計的上限，可以說略優於預期。相信和官方在最後階段大力催谷，才有這種數字。而當日免費乘車令出遊市民增加，晚上已回家的人較少，令最後兩個小時不如以往做出一個小高峰，令投票率不能超過30%很多。
2. 非建制派只有一人當選。在20席直選和40席選委會議席中，非建制派全軍盡墨，只在30席功能議席中，狄志遠在社福界當選，成為唯一的非建制議員。
阿爺在直選中放了不少非建制派入場，不是不俾機會他們，但支持反對派的選民出來太少，對非建制派參選人極之不利。估計30.2%投票中，只有4至5%是支持反對派的選民，扣除2%廢票後，即是支持建制派的選民有23至24%，建制派支持者分別支持兩個建制候選人仍遊刃有餘，非建制派候選人手拿5%選票，根本沒有能力推一個候選人入局。以競爭最激烈的港島東為例，非建制候選人潘焯鴻僅得14,435票，而工聯會吳秋北得到64,509票當選，民建聯梁熙得26,799票當選，潘焯鴻遠未到有威脅的地步。結論是反對派候選人在直選中全軍盡墨，並不是阿爺要食到盡，而是反對派支持者不俾機會給他們。
3. 選委會選舉不會躺贏。選委會選舉是新生事物，其結果值得仔細研究。這個界別競爭激烈，最後一位即第40名入局者是會計師林智遠，他以970票當選，和選前估計有1000票才可穩勝的推測很接近。得票排41位的科大（廣州）副校長吳宏偉得958票，差12票飲恨，戰果排常接近。
這次選舉的特點是
1. 阿爺沒有祝福名單，選委自由投票，所以即使阿爺想蘭桂坊之父盛智文、工聯會巴士車長蔡永強入局，他們仍然落敗，體現自由選舉的不可測性。
2. 政團是有著數，但也不是確保入局，除了工聯蔡永強外，民建聯的25歲陳凱榮也落敗。
3. 選委的投票考慮可能不是揀40人入局，而是挑11人出局，那11個出局者，都有一些選委們明顯不喜歡的特色，有出局的理由。我認為選委會選舉最重要的地方，是一場試驗，看到近1500個選委的喜惡，對明年3月特首選舉有啟示。
4. 從政者多元化。來屆立法會的特色除了非政治化外，就是多元化。當有人批評選委會很多當選者是現任議員熟口熟面之時，其實也有不少新面孔，選委入局者有10個8個，是比較精英的新人，按以前政制，他們根本不會出來選，選亦不會贏，那些年不支持「五大訴求」不能贏，如工程師陳紹雄、規劃師林筱魯、律師江玉歡等，他們部份人差點出局，團體支持不強，但見到他們當選，又彷彿回到97前，有很多各行各業精英人物入局，參政議政。
回歸24年，香港的政治走了歪路，如今這場選舉，好比一個實驗，試驗港人治港新篇章。阿爺特別發表了《香港民主白皮書》，細數香港撥亂反正的民主路。期望新人入局，珍惜機遇，特別那些大政黨大政團帶入局的新人，中央和港人對你們寄予厚望，希望你們是帶來轉變的鯰魚，而不是坐享其成的新貴族。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
