上海經驗 2-4-24 的方程式

香港疫情繼續爆發。葵涌邨逸葵樓上周四晚(1月20日)出現多宗確診，但港府當晚未有即時實施居家隔離，翌日居民「自出自入」。政府專家顧問袁國勇透露，當晚有份視察的專家和衞生防護中心均認為要居家隔離，惟特區政府當局話「咁急咁夜做唔到」。

香港一個國際大都會，這種抗疫安排極不到位，對很多情況都沒有預案。令我想起內地有很多抗疫經驗值得學習，其中一個是上海。

上海在1月13日由於一個上海留美學生播疫，宣布「靜安寺街道愚園路228號」一間面積200多呎的奶茶店，為「中風險地區」，成為「最小中風險區」，上海其他地方的風險級別不變，結果亦成功控制了疫情，成為一個精準防疫的例子。上海用了最少的代價，亦實現了動態清零。

管理上海比香港更難，上海人口2500萬人，是香港739萬人口的3.4倍。上海GDP是香港1.75倍。人越多經濟活動越多，病毒越易擴散。但上海控疫比香港好。上海作為重要口岸城市，自內地去年疫情防控常態化後，即使出現零星病例也能很快控制住，沒有進行全民核酸檢測。上海疫情防控的秘訣是什麼？為何上海不做全民檢測仍然可以控住疫情？

上海市市長龔正最近在記者會上話，去年上海確實發生了多輪突發疫情，上海的處置工作總體平穩有序、波瀾不驚，背後依靠的是一整套防疫制度體系的高效運轉，防控的秘訣可以總結為「4個始終」。

第一，始終強化憂患意識，落實常態化疫情防控的各項措施。龔正說，內地其他地區發生疫情的時候，上海都要問自己3個問題：下一個會不會是上海？如果在上海發生怎麼控制、如何採取措施？如何做到讓疫情儘量不在上海發生？所以，他們在工作中不斷總結常態化防控的關鍵點。

將龔正這條經驗引申到香港，特區政府見到內地不同城市爆疫時，會否問如果香港發生會怎麼控制？去年11月國泰有三名貨機機師，在德國法蘭克福返港後確診，事後發現該三名機組人員嚴重違反在外站逗留規定，當時政府有無問如何防止國泰機組人員因違規而播疫？逸葵樓爆疫政府話「咁急咁夜做唔到」隔離，政府有無問下次如何做得到？

龔正講的第二個始終，是始終注重精准快速。突發疫情處置，上海力爭早、准、快，做到2小時到達現場，4小時完成核心調查，24小時做完核酸檢測、區域管控、轉運隔離等工作，切實做到「4早5最」。疫情防控，他們做到早發現、早報告、早隔離、早治療，處理突發情況加上早研判、早處置。「5最」，是在最低層級，用最短時間，花相對最小的成本，解決最大的關鍵問題，努力取得最佳綜合效益。要阻斷傳染源，同時讓疫情對人民生產生活的影響降到最低。

香港政府應該反思，如果不想做全民檢測，能否做到上海的2-4-24的方程式，能否做到4早5最？如果做不到，又不想全民檢測，疫情怎樣可以快速受控呢？

龔正講的第3個始終，是始終堅持科學抗疫，讓專業分析研判助力科學決策，注重科學賦能，更精准開展人員資訊比對、協查等工作。

香港政府始終反對全民檢測，又不敢推實名制的健康碼，這是科學抗疫，還是按市民喜歡的方法抗疫呢？

龔正講的第4個始終，是始終築牢兩個屏障。一個是疫苗免疫屏障，全上海市已經有94%常住人口接種新冠疫苗；第二個是個人防護屏障，上海市民都非常自律。

去年12月底內地完成兩劑接種是全人口的86%，估計內地打了第3針的人口有40%左右，上海的比例更高。給上海多幾個月時間，相信可以做到超過90%人打第3針。香港只有10%多一點的人打了第3針，為什麼開始有「專家」叫香港躺平，香港現在具備躺平的條件嗎？

香港經常有人以為，內地可以動態清零，只因為內地的制度專制。但看過上海的2-4-24的方程式，會知道內地如何高效地抗疫，跑在病毒前面去截流，病毒沒有流出社會，自然不用全民檢測。香港輸的不光是自由，更大問題是潛藏在背後的低效。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄