瑞士洛桑國際管理發展學院公布《2024年世界競爭力年報》，香港排名上升兩位至全球第5位，繼續是全球最具競爭力的經濟體之一。
國際管理發展學院在報告中指出，一個經濟體的競爭力不能只歸結為GDP和生產力；政治、社會和文化層面也是企業面臨的現實。政府發揮著至關重要的作用，提供以高效基礎設施、機構和政策為特徵的環境，鼓勵企業永續價值創造。而今期年報，涵蓋了全球67個經濟體，是全球經濟體競爭力的參考。
在今期的《世界競爭力年報》的4個競爭力因素中，香港在「營商效率」和「基礎建設」的排名明顯上升，躋身在全球前10名之內，「營商效率」由上年的第11位升至第7位，「基礎建設」由第13升至第9位；「政府效率」雖然微跌1位，排名仍高踞全球第3名。而「經濟表現」的排名亦大幅改善，由第36位急升到第11位，反映在特區政府推動下，2023年本地經濟開始復蘇。「子因素」方面，香港在「國際貿易」和「商業法規」排名全球第一，在「稅務政策」、「國際投資」、「基本基礎設施」、「金融」以及「教育」亦位列全球前5名。
我看這些國際排名榜，從來有些戒心。國際管理發展學院身在瑞士，雖然已比較中立，但評分者難免用西方角度去評價香港，會放大香港的政治負面因素。
所以我會認為，香港今期在相關全球競爭力排名榜升兩級到全球第5，是一個回復到較正常狀態的現象。
以「營商效率」一項為例，香港排名由2020年的全球第2位，逐年下跌到2023年的第11位，到今年才反彈回第7位。2020年正好是《港區國安法》的年份，現實上不見到香港之後幾年的「營商效率」有多大轉變，但香港的排名卻跌跌不休，令人難免懷疑，外國評判不喜歡香港的國安立法，所以拉低香港「營商效率」評級。但時間是療傷的良藥，這些對香港不公正的負評，就如一場熱浪一樣，洶湧而來，但總有慢慢消退的時候。
香港擁有世界其他地區少有的優勢，包括： 1. 香港在「一國兩制」下，既背靠祖國，食盡國家帶來的商機；又聯通世界，是全球唯一匯聚中國優勢和國際優勢的城市。2. 真正的自由港，進出口關稅接近全免，本地稅率也極低。3. 港元在聯繫匯率下，匯價穩定，近日在美元強勢下，很多亞洲貨幣匯價急挫，香港優勢突出。4. 政治穩定。在完善政制後，香港政治180度改變，消除政治障礙，特區政府可以聚精會神拼經濟。這些因素構成香港競爭力的基礎，對外國商界有獨特吸引力。
對香港來說，國際排名榜上升是錦上添花。香港的未來，還是要靠自己咬緊牙關，打拼出來，要進一步提升競爭力，推動香港發展走上新的台階。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
