疫苗有得打要快打

香港疫苗顧問委員會周三開會，十二名委員一致認為接種內地的科興滅活疫苗，效益比風險高，建議特區政府使用。

委員會早前推薦使用復星/BioNTech核酸疫苗，政府預計復星/BioNTech疫苗會於本月底運到香港，傳聞科興疫苗會在本周內先運抵本港。預計會優先讓高危組別人士接種。

有朋友問，香港有疫苗打的時候，應不應該打？我覺得主要從有效和安全兩個角度考慮，可以就此看看科興疫苗。

1.     有效方面，科興早前公佈第三期臨床研究結果，主要公佈了巴西及土耳其兩個地區的測試結果。巴西有超過12000名18歲以上醫護人員參與試驗。打了第二劑疫苗之後，預防新冠病毒致病的保護率為50.65%，對需要就醫的保護率為83.7%，對需要住院及死亡病例的保護率達到100%。換言之，打了科興疫苗之後，100%不會出現重症或死亡；有16.3%需要就醫(不用住院)的病例，另有33%不需要就醫的輕微病例。

要注意的是，巴西參與測試的人全部都是醫護人員，屬接觸病毒機會較多的較高危群組，他們打了科興疫苗，對出現重症或死亡有100%的防禦能力。

而土耳其參與第三期臨床試驗的人員，不像巴西一樣全是醫護人員，當中只有900多名屬高風險的醫護人員，另有6400多名正常風險的一般人參與，全部介乎18至59歲。打了兩劑之後的14天，整體保護率有91.25%，遠高過巴西的50.65%。主要原因是土耳其參與測試的人大部份是一般的人士而不是醫護人員。

科興疫苖的致病保護率由50.65%到91.25%都有，而巴西保護率較低料因為三期臨床的對象全是高危的醫護人員。而巴西三期臨床中大多數人是隔兩星期打第二劑，但有1394名參與者相隔三星期接種兩劑疫苗，他們的有效率提升到近70%。

從數據可見，即使是醫務護人員這種高危群組而言，打了科興疫苗之後，雖然仍有49.3%的機會感染，但絕大多數是不用住院的輕症，100%不會患上致命的重症。

2.     安全方面。科興的疫苗使用傳統的滅活技術，方法是使用注入已死亡的新冠病毒來刺激身體的免疫系統，產生抗體。即使有部分人不能完全免除病毒感染，但由於體內已有抗體保護，會令病情大大減緩。

滅活疫苖技術已經廣泛使用了超過200年，早在1796年，英國醫生愛德華·詹納，發明接種牛痘病毒以預防天花。如今我們平常打的防流感針，都是使用滅活技術的疫苗，長期使用，證實安全，產生的副作用也很輕微。內地已經有超過一千萬人打了科興疫苗，即使出現副作用，主要是一些注射部位疼痛等輕微反應，與打流感針差不多。技術越傳統，安全性就會越高，比較不同技術生產的疫苗當中，科興這類滅活疫苖是最安全的。

滅活疫苗最大的問題是製造相對困難，要在高防控的實驗室內先將危險的新冠病毒殺滅，再造成疫苗的原材料。這有異於莫德納以及BioNTech的mRNA核酸疫苗技術，這是—種全新的技術，主要是把實驗室製造的RNA，注入人體，產生新冠病毒的棘蛋白，讓人體生產中和抗體，阻止病毒感染。mRNA生產不難，而且可以大量生產。但由於這是新技術，不如滅活疫苗成熟。

有中年朋友問，很快就有苗疫到港，但打不打疫苗，仍然十五十六，該不該打？我跟他說，有疫苗一定要打，而且輪到你的年齡組別可以打時要趕快打。道理很簡單，截至星期三，香港累計確診新冠肺炎10796宗，死亡人數195人，死亡率1.8%。不要小看這個死亡率，萬一染病，差不多50人就會死1人。以內地已經有超過1000萬人(多過香港人口)打了科興疫苗為例，打疫苗死亡的人數是零，也實現新冠重症完全保護。比較兩者，就知道，即使香港的感染比較低，但打疫苗會比不打疫苗安全。

先不說香港有七成人打了疫苗，做成群體免疫，不再需要限聚的好處，單就個人健康而言，打新冠疫苗和打流感針一樣，是保護自己的最佳方法，有得打時要快快打。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄