「優質保險股」是未來一年值得投資的板塊
沈子高／著名時事評論員，對香港政經、房地產議題有深入的了解
還沒到正月十五，子高在此跟大家拜個年，祝願大家今年股匯亨通，賺到盆滿砵滿！近日市場將焦點集中在醫藥股，無他，因為疫情時好時壞，大家都醫療用品的需要求急增，自然利好這類型股份。不過，疫病終有過去的一日，當市場回歸理性後，股民就需要尋找一些優惠的「板塊」投資。目前，比較亮眼，也配合社會需求，相信莫過於「保險類股份」。
一般而言，「大金融行業」主要分為三個方面：銀行、券商和保險。大部分保險公司的分析師都是修讀「精算」專業出身的，他們擅長為機構產品定價，並為公司資產負債管理進行有關的精算估值。所以，相對而言，「保險公司」的毛利率相對可觀。
並且，隨着內地的經濟環境持續改善，民眾眼前的生活已不成問題，於是開始把目光轉移到「未來的投資」。加上，保險產品已由原來的「重視保障」，發展至今日的「兼顧投資」。因此，這群「富起來」的民眾對保險產品的需求與日俱增。
再者，保險產品天生具備了「逆境保障」功能。它鼓勵投資者把今日賺得的紅利，撥一部分投資未來，以便應對日後不可預測的金融波動。這種做法，等同於設備一張「安全網」，幫助投資者更有效管理及分散風險。因此，像內地等發展中的大國，保險公司也是金融市場不可或缺的一部分。
當然，我們能預測的，各大富豪手下的能人也一早預測到。舉個例子，「小小超」李澤楷便斥資收購ING保險，並改組成富衛保險。而前陣子，筆者寫過的偉祿集團(1196.HK)便因為先施(0244.HK)的保險牌照，明知是死股都甘願收購。無可否認，保險股在這幾年間，已經悄悄地成為了富豪必爭之板塊。
目前，關於保險股的最新異動，當屬中策集團(00235.HK)競投東亞銀行(0023.HK)壽險資產無疑。中策集團股價在去年11月初，還只是0.07元左右，但當它在11月4日公佈正評估收購一間於香港從事保險業務的公司時，股價便一路攀升。其中原因，除了因為「保險股」板塊的投資潛力外，也因為「純官」鄭家純入主的效應。因為市場看到，連「超級大孖沙」都看好，難道還要錯過「順風車」？
目前，實體經濟正飽受新冠肺炎情拖累，投資者運用手上資本時，必須更加審慎、更加集中。客觀數據告訴我們，在傳統藍籌股持續低迷的情況，唯有保險股能鶴立雞群。不過，筆者在此也提醒各位朋友，傳統PE和PB估值法並不適用於保險股。因為如果只單純考慮保險公司的淨資產，就會忽略了現有保單未來創造現金流的能力。舉個例來說，一份十年期的壽險保單，只有首年保費計入了當期報表，未來九年的保費都沒有計算在當期報表上，而這「未來九年保費」正是保險公司未來的現金流。因此，投資者應把保單未來九年的現金流用精算方法貼現到當期，這就能充分體現為保險公司的業務價值。
(筆者沒有持有以上股票)
沈子高
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **