內地公布防疫「新十條」措施，主要涉及確診者條件許可可居家隔離，以及減少核酸檢測等，部份比香港更寬鬆，例密切接觸者只須5日家居隔離，第5日若核酸檢測陰性，就可解除隔離，而香港的密切者須隔離7日。
內地放寛防疫措施的步伐很快，政策調整初段難免有點混亂，亦預計有一波的感染，對醫療體系有壓力。還望內地捱一、兩個月，可以捱過這個難關。
內地好，香港就會好。
最近，朋友圈傳來一則網媒新聞，話香港和內地最快在聖誕節可以通關。就在大家對相關消息討論得興高彩烈的時候，有朋友叫大家看一看日期，原來是一年前的新聞。一年過去，通關仍然無期，令人有點沮喪。
遊客絕跡，零售蕭條，本地經濟亦十分疲弱，今年首季GDP按年跌3.9%，第二季跌1.3%，第三季跌4.5%。香港經濟遇上三鬼拍門，一、外圍環境轉差，為出口帶來巨大壓力；二、全球利息上升，壓抑需求；三、香港和內地持續不通關，本地旅遊和零售業長期受到嚴重影響。
估計明年外圍經濟環境仍然不會快速改善，美息雖快見頂但沒有這麼快回落，唯一的變數是香港和內地通關的時間。
我原來都是悲觀派，認為香港沒有那麼快可以與內地通關。不過，隨著內地的抗疫政策急速放寬，我變成樂觀派，認為明年第一季和內地通關的機會大增：
第一，內地和香港的抗疫政策需要同步。過去香港和內地不能通關，主要是香港的抗疫政策寬鬆，而內地較嚴謹，兩地政策不同步。如果香港和內地通關，勢將影響內地的清零目標。今年初，香港第五波疫情剛爆發，深圳甚至用500元請人去跟隨香港的貨車司機，以免香港司機違規，到處走動播疫。。
第二，期望內地捱過這一波疫情擴散。新一波的Omicron疫情的致死率較低，以廣州為例，累計有16萬人感染，只4個重症且無一死亡。但疫情擴散後，死亡人數會上升，內地要先挺過疫情洪鋒的衝擊。
第三，下一步放寬入境限制。近日內地抗疫政策出現180度轉變，內部抗疫安排開始與香港趨同，但對外亦較嚴謹，入境有「5+3」檢疫安排，比香港「0+3」嚴很多。隨著內地不再要求嚴格清零，估計下一步入境管制也有望放寬。當內地和香港入境隔離日數靠近之日，就是通關之時。
其中一個關鍵時間，就是內地加快接種疫苗的時間表，內地要求在明年1月底之前，符合條件的80歲以上人群的3針接種率達到90%。若內地80歲的高危人群的完成3針接種率能夠接近90%的話，內地無需害怕進一步的開放。
兩地通關，希望在明天。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
