近日環球股市急升，除了因為中美兩國元首將於G20國峰會上會面之外，週三結束的美國聯儲局會議，繼續暗示會減息提振美國經濟，對市場也有很大的刺激。
美國總統特朗普一直向號稱獨立的聯儲局主席鮑威爾施壓，逼他快速減低利率。現時市場相信特朗普多過相信鮑威爾，因為聯儲局開會之後公佈出來的聯儲局官員對聯邦利率預期的「點陣圖」，顯示他們估計2019年美國的利率平均為2.4厘，和目前差不多。但據美國聯邦利率期貨交易數字顯示，市場預計今年會再減息三次、合共減息0.75厘的機會超過41%，反映市場預計美國減息幅度遠高於聯儲局所預計的。換句話說，市場較相信特朗普。
美國有減息的趨勢，歐洲亦有意鬥減。歐洲中央銀行行長德拉吉在6月18日的歐洲央行年會上說，「如果歐洲通脹未能達標，進一步削減利率是政策工具的一部分。繼續進行量化寬鬆（買債）計劃，仍有相當大的空間。」
特朗普聽到德拉吉這番話後，大發雷霆地說，歐洲有意圖刻意弱化歐元，藉以取得貿易優勢。美國研究機構艾克森數據公司分析，如果歐元兌美元跌破1.1的關口(現價1.1305美元)，特朗普將大為震怒，並會祭出大幅加徵歐洲汽車關稅的手段。
特朗普一方面透過以增加貿易夥伴關稅的威嚇，以拿到更好的貿易協議；另一方面是推行弱美元政策，去推升美國出口。
特朗普批評中國借人民幣貶值，去沖銷對美國加徵中國貨品25%關稅的影響。事實上，由於貿易戰對中國的衝擊比美國大，所以人民幣相對於美元弱化，是正常的市場反應。但隨著美國減息步伐臨近及貿易談判重開，人民幣已經從低位反彈。很明顯，特朗普是把貿易戰轉變成貨幣戰。他這個策略是要防範萬一與中國貿易談判失敗，美國還可以透過美元貶值去刺激出口，是一個有兩手準備做法。那麼，到底中國應該如何回應？是人民幣與美元競相貶值，還是要另尋出路呢？
前高盛的資產管理主席奧尼爾（Jim O’Neil），他是創出「金磚四國」這個名字的前高盛策略師。他最近接受訪問時表示，人民幣不應該進一步貶值，剛好相反，人民幣應該盡量維持穩定，並儘速國際化，便可以挑戰到美元的地位。他認為中國不應該借人民幣貶值來增加對美國的優勢，而是應該強化人民幣全球地位去挑戰美國。唯一能夠改變美元壟斷的因素，就是有另一隻真正的、長久的替代貨幣，可以讓投資者有選擇。
奧尼爾認為，人民幣貶值雖然可以增加出口貨品顯得便宜，但長遠會削弱對投資者的吸引力。另外，他亦提到中國應該透過增加消費者購買力來強化其全球位置，因為中國消費現時只佔GDP的40%，而美國消費則佔GDP的70%。未來20年，美國消費者很難繼續成為包括美國在內的環球經濟的主導力量。相反地，中國消費者的消費力會繼續增長，最終成為一股推動全球經濟的最大動力。奧尼爾的講法相當有趣，與時下一般的想法不同。他覺得中國不應與世界對立，透過沽售美債去損害美國，而是應該倒個頭來深化和環球金融體系的關係，強化人民幣以挑戰美元的位置。
中國正與美國競賽，在貿易戰開打下，誰的經濟靭力較強，未來的發展空間較大。未來也會是一個貨幣戰爭的世界，如果有一隻貨幣可以挑戰到美元的壟斷性地位，恐怕對美國的衝擊，真的會較中國沽售美債更大。
盧永雄
「35+」顛覆案審訊歷時3年半，最後45個被告認罪或被判罪成，「首要分子」戴耀廷判刑最重，判監10年，其餘被告分別被判入獄4年2個月至7年9個月不等。外界有人覺得判刑判得輕，但亦有人覺得判得重，我就認為判刑符合預期，可以全面審視這個案件的判決意義。
第一，「非暴力不可免責」。在顛覆案件中，鏡頭前的暴力容易理解，亦易於舉證。例如有人被拍攝到在公眾場所使用暴力示威，甚至掟石縱火等，就很易起訴入罪。但一些鏡頭後的顛覆行為，不但難以舉證，亦不易入罪。而西方相關法律亦不斷出現變化，以往西方法律有關罪名，包括叛國、煽動叛亂等，由不限於以使用暴力作前提，後來慢慢收窄定義，皆因當年西方白左思潮流行，全力推動捍衛人權自由思想，對國家安全和公眾安全的注意不足，在相關法例中逐步加入暴力作為前提去劃界。
例如香港在2003年的23條立法，那個所謂的「剝牙版本」，都是受這種思潮影響，相關罪行最後加入「武力或煽動使用武力」的前提，大大收窄了有關法例的規範範圍和阻嚇力。不過，美國在2001年發生911恐襲，接著在下一個十年又出現大量城市佔領運動，美西方「針唔拮到肉唔知痛」，到自己覺得痛的時候，就大力收緊法律限制，大量反恐和增強保障國家安全的法例出籠，很多都不再限於使用暴力作入罪前提。
以英國在2023年7月通過的修訂版國家安全法為例，就加入了控制外國勢力的條文，增設「外國影響力登記計劃」，凡經外國政權授意從事政治影響力活動的個人或組織，必須登記，否則即屬違法。這種法例亦是完全沒有進行暴力煽動活動的前提。香港的2020年版《香港國安法》中的「顛覆國家政權罪」，指明任何人「以武力、威脅使用武力或其他非法手段」，旨在顛覆國家政權，即屬違法。法例規定即使並無使用武力，但涉及「其他非法手段」，旨在顛覆國家政權，已經犯法。
以「35＋」的謀劃涉及的手段並非暴力，但其顛覆政權的性質則非常惡劣，法庭在定出被告量刑起點的時候特別提到，已經考慮到整場「35＋」謀劃性質並非暴力。清楚說明所謂「非暴力」，並不是逃避刑責的擋箭牌。
第二，危害國安必究必懲。在互聯網的世界，有大量的顛覆行為起初只是以十分隨意的方式提出，然後雪球越滾越大，最後一發不可收拾。如今的新世代，很多人對自己的行為後果並無認真思考，當然不能排除有部分人是經過思考後有意冒險，但在「35＋顛覆案」中，法庭已經清楚指明，不能以相關顛覆政府謀劃的「不可能性」作為求情理由。部分被告指「35＋」謀劃必然失敗，希望藉此獲法庭輕判。不過，主審法官李運騰已經舉例說明，假設有人想下毒毒殺別人，即是他是施放的毒物不至於致命，但都不可以減輕意圖毒殺他人罪行的嚴重性。所以無論計劃是否可能達致相關謀劃，亦足以判罪。
試想一下，在2019年之前網上有大量的港獨宣傳，有些帖文甚或以戲謔的方式出現，但「35＋」案判決已經清楚告訴這些人，謀劃的「不可能性」不可以作為求情的理由，這些顛覆政府或分裂國家的宣傳，很可能可以入罪。
第三，罪責刑相適應。看看「35＋」案的判刑，量刑輕重主要和兩個因素有關，1. 量刑起點。量刑起點高，判刑亦都會重。相關罪行嚴重性分了3級，包括「首要分子」、「積極參加者」和「其他參與者」。雖然即使案中首犯戴耀廷都說自己是「其他參加者」，而這個類別的判刑是3年以下，但法庭判決所有45名被告都不是「其他參加者」，至少都是「積極參加者」，而戴耀廷等4人更加是「首要分子」，整體上所有涉案者都定了較高的量刑起點。
2.認罪。犯人認罪一般可以獲扣減三分之一的刑期，如果作為從犯證人更加可以獲得更加大的扣減，可能可以高至扣減一半的刑期。案中首犯戴耀廷在審訊前就認罪，所以他的量刑起點雖然是15年，但扣減三分一後，最後判刑10年，所以判辨不同案件的刑罰輕重，和被告有沒有認罪有很大的關係。
總的而言，案中45名被告的判刑，大體上是罪責刑相適應。另外需要留意的是，在《維安條例》生效之後，所有觸犯國安相關罪行者，入獄後即使行為良好，都不可以獲得像一般扣減三分一刑期，即所謂扣減「坐監放假」的刑期，所以「35＋顛覆案」的被告，判幾多就要坐幾多。
結論是，「35＋顛覆案」顯示，特區法院9依法獨立審訊，展示高度的專業性和公正性，亦展示了即使非暴力的顛覆謀劃，亦完全可以入罪判刑，彰顯了香港的司法公義，有效阻嚇其他人不要輕易想去顛覆國家政權。
盧永雄
