我在上星期的專欄提到，年輕人買股要睇長線，若不想買高息股嫌他們沒有增長的話，可以留意比亞迪（1211），認為比亞迪在第三季的汽車銷量可以達到53.9萬輛，全球第一，有長線投資價值。
有年青朋友睇完文章，認真地問我，如果按市盈率計，比亞迪很貴，那麼一、如何判斷一隻股票的價值呢？二、既然我提到現價買入，但要做好有可能跌到100元的心理準備，為什麼不等到100元才買呢？
股票的長遠價值，要看它在一個重大行業內是否佔據主導地位，能長線獲取重大收益。曾幾何時，美國的通用汽車和日本的本田和日產都曾有這樣的主導地位。但是，新能源車成為世界的未來，很多國家已經定下目標，未來所有的新車都是新能源車。以法國為例，新能源車現在已超過新車銷售的10%，中國更已超過30%。
所以，一、新能源車是一個未來的行業主導領域；二、比亞迪在這個領域有強勁的競爭力。比亞迪面對全球最強勁的對手特斯拉，依然領先。三、比亞迪的國產部件比率超過九成，在重要零件上，特別是汽車電池，它也是一個主要的玩家，其汽車電池產品銷量目前全球排第三，連特斯拉也要採購比亞迪的電池，它在電動車核心工藝上有較強競爭力。
比亞迪的業績跟隨銷量有突破，近日發盈喜，指今年首三季純利比上年同期升約2.72-2.89倍，至91億元人民幣至95億元人民幣。單計2022年第三季度，預告歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利為約55億元人民幣至約59億元人民幣，較上年同期升333.6%至365.1%。雖然以比亞迪超過7000億的市值，百多億的盈利拉低市盈的能力有限，但它的確展現一種快速增長。
那麼，既然比亞迪的質素這樣好，為什麼著重價值的股神巴菲特減持比亞迪呢？我們當然不能夠排除股神看到一些我們看不到的東西。我估比亞迪從高位333美元回落，去到近200元水平時，股神沽部份股票出街止賺也相當合理。
我想像到比亞迪的其他風險包括遇上新的對手，又或者是比亞迪公司太過強勁，可能會步華為後塵，成為美國政府針對對象。不過，比亞迪現時的市場主要在國內市場，在核心零件也絕大多數可以自己控制，除了車用的軟件系統，她的抗制裁的能力也較強，而且它的是強手特斯拉競爭中成長，其他對手是否這麼容易擊倒它令人懷疑。
總的而言，在跌市當中，高息股很多，有很多派息近10厘的股票，其實都相對穩陣。例如中移動（0941）的息率就有9.3厘，建設銀行（0939）的息率也有9.6厘，這些都是怕風險者相對穩陣的股票。但年青人如果不想只買高息大笨象股收息，想在組合內加入一些增長性的股份，比亞迪是一個可以考慮的選擇。
至於為什麼說現價買入，但要預了會跌到150或者100元。因為升市莫估頂、跌市莫估底，如果你買入的時候預了價錢已經「最低」， 一注入市，你可能馬上會被下一波的下跌嚇壞。所以要分段買入，預計股價還會再跌，這是在調整期買股加強面對逆境心理素質的一個手法。為什麼不等跌至100元才買，原因是估計比亞迪跌至100元的機會有多大，假設有20%，即是說，你要在100元一次過買入，有80%機會買不到。分注候低吸納，是累積優質股票的好方法。
陸羽仁
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都係係忍唔住要再講小米(1810)。小米在星期一晚間發佈了第三季度財報。小米當季營收達到925億元人民幣，同比增長30.5%，淨利潤為63億元，同比增長4.4%。小米第二季度總收入889億元，已締造歷史新高，而第三季再創高位，並優於預期。小米第三季度總收入顯著增長，得益於核心消費電子業務和日益擴張的汽車業務。
在最受外界關注的幾塊業務裡，「手機加物聯網」收入為828億元，同比增長16.8%。其中，智能手機業務收入為475億元，同比增長13.9%。第三季度，小米全球智慧手機出貨量達到4310萬部，同比增長3.1%。
小米「智能電動汽車」收入97億元，第三季度交付小米SU 7為39790部。造車虧損由第二季度的18億元，進一步縮小到第三季度的15億元。財報發佈前，雷軍在微博提前公佈了小米SU7交付量超10萬台的喜訊，並將今年全年交付目標進一步升高至13萬部。
小米老闆雷軍稱之為「小米史上單季最強業績」。如果將小米汽車單攞出來，還虧15億元。有媒體換算下來，單架車虧損約3.8萬元；而小米汽車第二季虧損18億元，單架車虧損超6.6萬元。小米單架車虧損正在收窄。有媒體以小米賣一架車蝕3.8萬元做標題，這顯然是誤導。以小米這種力道去做車，剛推出一年內就有銷售13萬部的成績，一季只蝕15億，現在買家還是人等車，供不應求，未來小米造車的衝擊力相當大。
大行也很睇好小米的造車業務。摩根大通發表報吿指出，小米第三季繼續保持強勁的盈利勢頭，核心收入按年升17%，電動車業務虧損有所收窄。公司季績的主要亮點包括對今年電動車交付目標提升至13萬部，主要基於更強的執行能力和持續的市場需求；物聯網毛利率持續呈現上升趨勢，助力該業務毛利率首次超過20%的水平；高端智能手機業務持續強勁增長，小米在中國市場高端手機佔比逾兩成。該行相信，小米的核心盈利將保持強勁，且物聯網和智能手機業務毛利率具上行潛力。同時，電動車業務勢頭依然強勁，並有可能在明年推出後續車型，電動車業務虧損正收窄，其毛利率仍處於非常健康水平，意味着距離收支平衡的時間表可能更快。該行維持對小米的「增持」評級，目標價由24港元上調至34港元。
另外高盛亦發表報告指出，小米第三季業績超預期，收入按年升30%至925億元，較該行預期高出3%，利潤升4%至63億元，較該行高出11%。雖然小米在各業務板塊的收入及毛利率方面均勝該行預期，但主要超出預期的驚喜是來自人工智慧物聯網及電動車板塊。高盛認為，小米第三季收入及盈利均勝該行及市場預期，證明其「人家車全生態」及品牌吸引力不斷提升，有利其生態系統的使用者基數增長，以及對其未來收入與盈利增長前景更為清晰可見。
小米一年圖。
此外，高盛將小米2024至2026年收入預測上調2%至3%，淨利潤預測上調9%至13%。至於今年第四季，該行料小米收入按年增長36%至1000億元，淨利潤預測按年穩定於49億元。該行將小米目標價由30.7港元上調至33.3港元，維持「買入」評級。小米周四收28.15元，周五早段再上衝高位。
近日大市跌，小米不但不肯跌，還要逆市升。強者越強，小米造車值得期待，進一步形成人工智慧物聯網生態，還可以帶動小米手機往高端進發。有貨在手都唔好輕易沽貨，無貨者可待小米股價顯著調整時追入。明年小米造車還有大發展空間。
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