在中美元首會晤前夕，美國官媒《美國之音》專訪白宮國安會發言人科比，標題是：「拜登在拜習會中佔據『強有力地位』。美國或許想在自家媒體上營造強勢形象，但在實際會面時，卻又是另一回事。
首先美國突出是「峰會」，而不是一般亞太經合組織期間的雙邊會晤。
其次是美國總統拜登努力創造了一個積極氛圍，例如安排兩國元首一起散步親密交談，給記者拍照；會談結束後，拜登將習主席一直送到車門旁，握手道別。
第三是拜登刻意造出一些拉關係的小動作。兩國領袖在斐洛裡莊園見面時，拜登專門拿出手機，展示一張習近平38年前年輕時訪問三藩市的舊照，問習近平：「你認識這個年輕人嗎？」習近平則回答：「噢，是的，那是38年前的事了」，兩人都笑得十分開心。
另外今次習近平訪美時，把元首防彈專車「紅旗N701」運至美國使用。拜登送習近平離開見面會場時，看見「紅旗N701」感到很有興趣，大讚「Beautiful」(漂亮)。習近平則回應，「這是中國國產車，紅旗車。」習近平示意隨行人員打開車門，拜登也探頭進去查看，並表示，「這輛跟我的凱迪拉克很像，每次我到外面參加會議，都會使用這台車，你知道它叫什麼名字嗎？」拜登沒等習近平回答，就直接說了答案「Beast（野獸）」，讓在場所有人都笑了出來。最後兩人互道再會，拜登也目送習近平的車隊離去。
這一幕或許是拜登好奇有感而發，不是事先安排的動作，但也是非常友好的互動，畢竟美國自認汽車生產大國，要他們讚中國車漂亮，挺違反他們的常識。所以這場元首會晤，完全看不到美國官員事先張揚的「美國佔據強有力地位」，反而是「紅旗車佔據強有力地位」。
講到元首會晤的實質成果，雖然不是石破天驚，但總算向前行進了一步。
1. 中方再闡明自身立場。
習主席在會面時深入講述對台灣問題上的原則立場，要求美方將不支持台獨的表態體現在具體行動上，他表示中國終將統一，也必然統一。習主席還批評美方對中國採取的單邊制裁，表示美方那樣做是遏制中國高品質發展，剝奪中國人民的發展權利，他強調中國的發展壯大有內生邏輯，是外部力量阻擋不了的。後來習主席出席美國友好團體聯合歡迎宴會時強調，中國從不賭美國輸，從不干涉美國內政，也無意挑戰和取代美國，同樣，美國也不要賭中國輸，不要干涉中國內政。
2. 雙方強調兩國的共同點。
會後中美各自的通報都大量使用了「兩國元首強調」、「兩國領導人認可」等表述，顯示雙方刻意求同。通報列出了雙方的重要共識，包括：建立人工智能政府間對話；成立中美禁毒合作工作組；在平等和尊重基礎上恢復兩軍高層溝通、中美國防部工作會晤、中美海上軍事安全磋商機制會議，開展中美兩軍戰區領導通話；同意明年早些時候進一步大幅增加航班等。
3. 未在重大問題上有突破。
在較關鍵的貿易或經濟問題上，未見有重要突破。
可以這樣總結，中美關係從最低谷走出來，拜登有意營造一個中美競爭中仍可控制嚴重分歧的姿態，爭取在選舉中較理想的形象。但在元首會晤之後，美國會否舊病復發，就只能聽其言，觀其行了。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
