百威亞太半年正常化盈利跌4.66% 上季中國收入下降

百威亞太(01876)公布，今年上半年公司股權持有人應佔正常化溢利5.52億美元(下同)，按年倒退4.66%。

百威亞太2023年度年報封面

期內公司股權持有人應佔溢利5.41億元，按年更跌5.91%。維持不擬派中期息。

集團首席執行官及聯席主席楊格表示，儘管百威亞太上半年的表現，受到中國行業表現放緩的負面影響，但集團區域佈局於韓國及印度的強勁增長，大幅抵銷了在中國的表現，使得除息稅折舊攤銷前盈利相較去年同期整體持平，除息稅折舊攤銷前盈利率擴大。

展望下半年，百威亞太將持續專注於執行本身戰略，並繼續投資於集團品牌和實力，以推動長期增長。

圖片來源：百威亞太官網

上半年度，百威亞太銷量4660萬百升啤酒，按年跌6.2%。收入33.99億元，按年跌4.3%。正常化除息稅折舊挫銷前盈利11億元，僅按年跌1%。

於2024年第2季，中國業務受行業表現放緩、對應去年同期渠道重新開放的高基數及集團業務範圍的重要區域受到惡劣天氣的影響，銷量減少10.3%。收入下降15.2%及每百升收入下降5.4%，原因是廣東省及福建省的強降雨所致，而集團大部分高端業務的區域範圍集中於此。

韓國與印度業務表現理想，韓國第2季銷量呈中單位數增長，收入呈高十位數增長；印度高端及超高端產品組合於兩個期間均實現雙位數增長。

滙豐證券調低啤酒股目標價及盈利預測，目標價調低幅度由7.89%至16.92%，其中潤啤目標價降幅16.92%，屬啤酒股中最大。

公司官網

滙證把華潤啤酒（00291）目標價由45.5元調低至37.8元，降幅16.92% ;青島（00168）目標價由70.46元調低至64.1元，降幅9.03% ; 百威亞太（01876）目標價由11.4元調低至10.5元，降幅7.89%。

啤酒股股價年初至今下跌了7%，比滬深300 下跌3%的幅度為大，滙證認為這反映了最近銷量疲弱的現象。受內需疲弱影響，該行預期第二季銷量跟2023年下半年及今年第一季銷售相約，平均按年下跌2.8%。雖然銷量下跌，但滙證預計平均售價仍向上，只是升幅放緩，料按年升0.4%。

該行預計啤酒股2024年度盈利增長為單位數升幅，收入升幅為低單位數，已計及低基數及奧運因素。並調低2024年度至2026年度盈利測5.1%至6.4%。

滙證指，啤酒股現價為預市盈率16倍，為記錄低位，估值吸引。該行稱，若第三季銷售好轉，將調整評級。滙豐預料今年華潤、青島和百威能達雙位數收益成長，受惠於低基數和巴黎奧運有利因素。

該行看好華潤啤酒和青島啤酒，預期受惠銷量從低位回升，及大眾市場產品組合提升，