經濟差劣 比病毒殺人更多

新冠疫情肆虐，大家都知道病毒會殺人，香港累計因此去世的有205人。其實，新冠疫情造成的種種限聚，搞得經濟極差，而經濟差，也會殺人。

本月初在黃埔花園就發生了一單謀殺和自殺案，一名49歲的IT東主，因為公司財困，用刀殺了太太，再斬傷兩個兒子，連狗也殺死了，然後自殺身亡。自殺的新聞，我不太想講太多，但這單也要講講，因為慘劇的成因，很明顯是經濟太差所引致。

2019年因為反修例運動，帶來連場暴力示威，本地零售業經歷了逾半年的暴力洗禮，令到生意大跌。到2020年年初開始，政府為了遏制疫情，實施無休止的限聚措疫，時至今日，第4波疫情還未完結，政府的限聚令只放寬了少許。不做生意的沒有太大感覺，如果你是做生意的，就會知道，香港市面很多活動，如餐飲、會議等等，都有限聚要求，市況死了過半。

這個狀況究竟會維持多久呢？一年？兩年？若繼續這樣搞下去，經濟不斷地轉差，死的人，肯定會比新冠病疫情帶來的死亡人數更多。

各國接種了一劑疫苗的人口比例。

如何應對疫情，唯一的辦法只有打疫苗，現時全世界的國家正在進行打疫苗的競賽。幾個打疫苗打得比較多的國家，正在密鑼緊鼓地部署經濟重啟計劃。現時跑得最前的是以色列，已打了一劑疫苗的人口，佔全國61%。其次是英國，已有47%的人口打了第一劑疫苗。而疫情最嚴重的美國亦排第4，已有32%的人打了一劑疫苗。美國新任總統拜登上台之後大力催谷打疫苗，進度比他預期的更快。

這些打疫苗打得較快的國家，要麼是自行生產、有大量的疫苗供應，像英國和美國。要麼就是戰鬥民族，像以色列，首先是很有意識地高價搶購疫苗，而民眾的紀律和服從性也很高，可以大規模接種。那些打疫苗較快的國家，經濟會快速重啟，會較快開放旅遊、商貿人員往來，經濟也會快復甦，在經濟上領跑。

阿爺也看到這個狀況，中國沒有太多疫症，之前生產的疫苗大量輸出外地，幫助其他國家。但踏入今年3月以後，阿爺見到美國打疫苗的進展很快，美國已經聲稱可能在今年年中，在7月4日國慶之前，經濟已可以重啟。阿爺也明白，當其他國家的民眾大規模打了疫苗，重啟經濟，中國放不放外地旅客入境呢？要放的話，如國內打疫苗進度太慢，很多人仍未有免疫的屏障，放外地旅客人境，即使他們打了疫苗，仍有傳播風險；不放的話，經濟就會落後於人。所以阿爺在最近的一個月，開始大力推廣全國加速打疫苗。

現時，中國打疫苗的速度每日可以達到1000萬人次。按這個速度，到今年第3季，中國打疫苗人數比率也會達到六、七成。

看香港的情況，就認真麻麻。目前超過50萬人打了一劑疫苗，佔人口7.5%，只達到七成人接種有群體免疫效果的十分之一，路途還很遙遠。連特首林鄭也說，這個打疫苗的進度並不理想。

打疫苗較快的國家，已在積極部署經濟重啟之外，還在研究推出所謂「疫苗護照」政策。最突出的是以色列，民眾可以下載一個App，顯示已打了疫苗。以色列的限聚令可以分成兩級，例如沒打疫苗的人去食肆，只能在戶外飲食，打了疫苗的人就沒有限制，可以在戶外或戶內進食。學校亦一樣，打了疫苗的學生可以回學校上課。以色列的「疫苗護照」和兩級制限聚措施，亦起到催谷民眾盡快打疫苗的良好效果。

英國方面，英國首相約翰遜亦宣佈會積極搞「疫苗護照」計劃，預計在年中左右，「疫苗護照」全面推行之後，那些打了疫苗或者曾經感染病毒有抗體的人，可以進入大型足球比賽、音樂會和食肆等場所。

美國則形成一個兩極世界，由民主黨人控制的州份，積極搞「疫苗護照」，紐約州州長科莫宣布推出一個名為Excelsior Pass的「疫苗護照」。但由共和黨人控制的州份，例如德州，不但不搞，還簽出行政命令，禁止搞「疫苗護照」。估計「疫苗護照」在美國會引起很大的爭議，可能會變成二分天下，共和黨控制的州份，不會搞「疫苗護照」，而民主黨控制的州份，就會大搞。

其實，香港已經有「疫苗護照」，就是那個「智方便」App。現時，在政府疫苗接種中心內，有專責人員教導打了疫苗的市民如何下載和使用這個App。不過，即使有了這個App，如果政府不全力推廣和推出有吸引力的誘因政策，有等如無。

以香港現時7.5%的疫苗接種率，再過一、兩個月，可能也只有10%多一點，在這種狀況下要重啟經濟，是極其極其困難的。經濟差造成的裁員減薪、公司倒閉，造成財困甚至自殺等個案，將會越來越多。政府不能夠對這種現狀麻木不仁，要積極想出不同類型的方法去解決問題。政府如何催谷打疫苗的進度、如何利用「疫苗護照」提升打疫苗吸引力，是其中的關鍵。

固然，其中最大吸引力的是旅遊，但相信不會那麼快可以實現。政府現時應該就減少本地限聚方面多落功夫。建議政府可以考慮放寬打了疫苗的市民的限聚措施，例如各種類型的會議，會議形式可以分成線上線下兩級制，打了疫苗的人可以入場，沒有打疫苗的人只能透過互聯網參與。又例如婚禮，現時，政府限制了參與婚禮的人數，如果整個餐飲場地的人都打了疫苗，可以不再需要限制人數，這樣會鼓勵更多人去打疫苗。

不要以為經濟是很離身的事情，惡劣的經濟已到達臨界點，有大量企業正在倒閉，相信因為經濟困難帶來的死亡人數，會比新冠殺人更多。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄