港股業績期展開，打響頭炮的阿里巴巴(09988)業績造好，單日升逾14%，刺激恒指升破去年10月以來高位，市場氣氛大見好轉。然而，近年來港股表現較反覆，去年9月下旬曾於短短9日內急升5000點，其後市場消化相關刺激政策不如預期後，大市拾級而下，自然影響投資者信心。不過，相對於美股處於估值高地，不堪美國總統特朗普反覆的關稅手段所引發對美國經濟今年陷入衰退的憂慮所引發的下行走勢，近期港股升浪比起去年來得穩步上揚，擁有更多利好因素支持，以及DeepSeek牽起的AI投資熱潮。對於有意入市的散戶來說，如果擔心此間高追中資科技股，市場又有沒有攻守兼備的標的，可以平衡持倉表現？
以往提到攻守兼備或防守股，可能會想到能源、公用事業、公路和鐵路。在2020年股災一役清楚告訴市場，防守板塊同樣會輪動；公用股也能跌翻天，能源股也可以隨油價急瀉迅速滑落。由此反映選股時，需要因應該市况多元化配置，不能「一本通書讀到老」；事實上，如今不少昔日防守股同樣兼具增長性。
電訊股無疑是傳統防守股之一，但現時的電訊股可能同時也是「增長股」，在DeepSeek風潮下，股價表現突出。國家工信部運行監測協調局早前發布2025年春節通訊業務情况，提到中移動(00941)、中電信(00728)及聯通(00762)三間電訊企業，均全面接入DeepSeek開源大模型，實現在多場景及多産品中應用，針對熱門的DeepSeek-R1模型，提供專屬算力方案與配套環境。
開源証劵發表報告，指DeepSeek接入營運商，一方面對於營運商的算力需求有望提升，或將帶動營運商雲計算業務與智算業務發展，一方面有望推動營運商自身的AI大模型和AI應用發展，營運商有望迎「盈利+估值」戴維斯雙擊。
中移動廣東聯合體早前便與商湯(00020)，中標越秀集團AI中台項目，將採用商湯「日日新」融合大模型提供的語言、多模態等大模型能力，預期可實現多業務場景的降本、提質及增效。
業務收入穩定的電訊股，向來在跌市時具一定抗跌力，如今在中國AI發展大趨勢下，更同樣具備增長概念，顯得攻守兼備。在三大電訊商中，近期升幅計以中移動相對落後，同時呈杯柄形向上突破的技術形態，值得留意。
考慮到美國對華關稅對海外業務偏重的公司帶來影響，業務面向內地經濟，特別是服務業及日常生活相關消費，自然具備防守力。行業也同樣有政策利好，中央去年底已清楚提振消費作爲今年經濟政策重點之一，自然可帶動相關股份今年有望跑出。
近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，幷發出通知，要求各地區各部門結合實際認真貫徹落實；「各地區各部門要把提振消費擺到更加突出位置，按職責分工切實履行責任，加强協同聯動，完善工作機制，因地制宜探索務實舉措，加快形成工作合力，穩定市場預期，扎實推動提振消費各項政策措施更快更好落地見效。」方案提到，要多措並舉促進農民增收；以及拓寬財産性收入渠道。更提到要，多措並舉穩住股市。
由此可見，消費板塊顯然會成為人工智能以外，另一重點關注領域。
事實上，早在25年政府工作報告顯示，將重點推進「大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」等工作，經濟政策著重惠民生、促消費，加快補上內需特別是消費短板。其中國金證券更認爲，政策端25年繼續强調擴內需，有望爲家電消費注入强心劑，建議關注小米(01810)大家電發展。
值得留意的是，內地消費升級走向强勁，順應變化、能够滿足大衆對於消費新場景和新方式的需求的品牌，明顯表現較爲突出，於市場中占據有利位置。其中以Z世代爲群體代表的情緒驅動型消費潮流，更是各大消費尋找銷售增長潜力的重要戰場。內地辣味休閑零食領軍品牌衛龍(09985)上周一(10日)正式進入港股通後表現隨即大勇。
在2025年開首，衛龍即推出强强聯合的品牌聯名合作，與肯德基聯名營銷，雙方基於衛龍新品吮指烤肉大麵筋風味，打造聯名産品「辣條風味大鶏肉條」。此舉反映衛龍自身産品口味的日益豐滿，讓辣條品類的發展不斷契合消費者日趨細分的需求圖譜，爲企業注入創新動力。同時，以魔芋爽及摩芋素毛肚爲代表的蔬菜製品業務已成爲衛龍第二成長曲綫。公司持續因應大衆口味推陳出新豐富産品矩陣。
與此同時，衛龍於3月10日起納入港股通，帶來額外支持動力。恒指公司早前公布恒生系列指數半年度審議結果，涉及與港股通投資範圍密切相關的恒生綜指。根據結果，衛龍獲納入包括恒生綜指在內的8個指數。考慮到追踪旗艦指數的被動資金規模大，因此潜在成分股變動以及相應資金流向值得重點關注，成長確定性高的衛龍，無疑是市場焦點之一。股價走勢上，該股最近也呈頭肩底向上突破，股價已升穿頸綫，後續表現值得留意。
作者：腓力
博財經港股追蹤
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