國內消費股今年整體表現落後，但最近逐步有好轉跡象，特別第四季為傳統消費旺季，銷情有望提振；行業營收增長也較具確定性，當市場風雨飄搖的時候，可望得到更多關注度。當中在食品飲料板塊中，擁有不少潛力股，有待發掘出真正價值，不論在高端或低端消費市場方面都有不少機會。
提到高端食品飲料，不得不提白酒。隨中秋及國慶雙節臨近，白酒市場進入了傳統銷售旺季，白酒股也一掃夏季以來的「冷靜期」，逐步開始火熱起來。事實上在中秋旺季間，不少白酒企業都已完成全年銷售目標，庫存已跌至低位，接下來再迎國慶旺季，總體銷情可期。
今年以來，稅收政策預期、監管政策的擔憂，引發白酒板塊持續回調，自年內高點以來，白酒板塊指數一度跌超30%。不過在需求旺季憧憬下，白酒股最近有復蘇的態勢。以白酒龍頭貴州茅台(600519.SH)為例，股價在5月漲至高位後便拾級向下，直至9月開始重拾升勢，近一個月升逾8.73%。而在剛過去的財報季節，白酒企業都交出不錯的成績表。上半年19家上市白酒企業的業績總體實現穩定增長，合計收入1,595.77億元，已占去釀酒行業總營收約三分一，並錄得同比增長21.15%。
茅台行情網顯示，9月20日，20年飛天MT茅台的最新價格為2960元，同比上升430元。
綜合公開資訊來看，今年中秋旺季白酒龍頭企業的表現也好於預期，五糧液(000858.SZ)預計9月份已完成全年100%的任務量，目前經銷商的庫存處於低位；同時瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)預計也完成了全年計劃的80%到90%。雖然對比去年同期存在上半年疫情因素影響，白酒需求出現報復性反彈而言，今年需求則較平均，旺季間的銷情或不及去年，但整體銷售相信仍能維持平穩向好格局。
白酒股受節日需求帶動下，或可望再重啓一波漲勢，不過除了最直接受惠的釀酒企業外，還有上游及其他相關概念股可受惠，其中就包括了酒類釀造設備公司。事實上在上半年，多家公司跨界「沾酒」，相關概念股進一步增加，而且白酒概念股的同期漲幅，甚至更超傳統白酒股。同時，部份白酒概念公司跨界「賣酒」也引發外界質疑，有多家公司都被交易所發出關注函，要求回復是否存在迎合熱點炒作股價的情形。
相比下，酒類釀造設備股作為白酒股上游企業般存在，業務較為扎實，業績有望受惠於國內白酒行業設備産業升級發展的大浪潮，前景同樣值得期待，但相對受到市場忽視。以釀造和蒸餾設備領先行業龍頭中集安瑞科(03899)為例，近年該公司的液態食品分部持續探索白酒等新領域，旗下全資附屬公司南通食品，早前更中標逾一億元水井坊白酒項目訂單。預計公司今後將强力切入白酒釀造設備賽道。
中集安瑞科旗下的BRIGGS本身是全球排名第一的蒸餾烈性酒（如威士忌）釀造項目交鑰匙工程供應商，中集安瑞科除了擁有近期吸引資本市場眼球、為人熟悉的氫能及天然氣業務外，在其液態食品業務方面一直都在持續發展，上半年該分部收入大幅增長逾4成，毛利率也有明顯提振至24%。
據了解，白酒裝備産業鏈主要分為四個部分，分別是原糧處理、釀造、勾兌和儲存以及灌裝。南通食品在勾兌和儲存方面擁有强勁的實力，並且之前已經有了巴克斯、沱牌等烈性酒工程案例，而本次拿到的白酒原糧處理訂單，無疑也證明了中集安瑞科在原糧處理方面的實力不俗，料想在烈酒方面的技術優勢可進一步延伸至白酒領域，助力其國內白酒業務的拓展。
里斯戰略定位諮詢發布的《2020中國烈酒市場分析報告》顯示，預計到2025年中國白酒市場規模將達到8,500億元，隨着市場規模擴大，對白酒設備需求相信只會有增無减。而且中央或加强監管白酒行業，茅台傳出穩市穩價措施平抑白酒價格等，一旦成真都影響白酒企業後續的財報表現。相比下，白酒價格波動較少傳導至對上游設備公司，受政策波及風險較低。
再者，對比其他酒類釀造設備公司如樂惠國際(603076.SH)，為啤酒釀造設備製造商和項目交鑰匙服務商，而前述的中集安瑞科是全球領先的啤酒和蒸餾酒交鑰匙工程供應商，規模和業務種類更為豐富，其已布局白酒、酒精氣泡水甚至生物醫藥賽道，坐擁更廣闊的市場。但就估值而言，樂惠國際當前市盈率(PE)為39.05倍，而中集安瑞科僅為21.77倍。
近年來高端白酒供不應求，帶動價格持續走高。惟監管之風似遠還近，還有茅台平抑批發價的傳言，反映日後白酒價格除了受供求影響外，相關因素同樣會帶來波動，再反映到酒企的財報中。反之，白酒釀造設備製造商不論酒價的高低，單是酒企為升級産能，降低能耗，提升生産效率並控制成本，提升競爭力，滿足日益增長的市場對白酒的需求已可受惠；日後當市場對行業理解更深入，估值上修的空間仍然巨大。
作者：腓力、何幸林
博財經港股追蹤
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **