中美自2018年陷入貿易糾紛，兩國互相加徵關稅，直至2020年初達成第一階段貿易協議。3年過後，內地對美出口也持續回暖，去年首11個月對美國出口便顯著按年增長了19.2%，當中家具也是一個較大貢獻類別。這股需求暖風很大程度由美國樓市熾熱所至，去年9月樓價仍維持升浪，不僅是帶旺了發展商及代理，建築及建材需求，家具及家電業同樣受惠。在預期美國樓市仍然高位橫行的情況下，房地產相關產業，景氣周期或可延至今年初。
去年11月，中國出口總值按年上升16.6%，勝於市場預期，前11個月更增長21.8%。去年外需持續旺盛，除了是機電產品，家具也是另一焦點，前11個月家具及其零件出口增長21.7%，背後與美國樓市火熱有多少關系。事實上去年美國房地產市場持續火熱，9月標普凱斯席勒全美房價指數按年上升 19.5%，升幅略為收窄，但仍維持升浪。美國樓市另一指標指數CoreLogic樓價指數顯示，截至2021年10月，美國房屋過去12個月的平均價格上升達18%，為該指數過去45年有紀錄以來的最大升幅。
美國樓市熾熱，由上至發展商，到中介公司，細分至家電家具行業同樣受惠。發展商更不用多說，標普房地產發展商指數去年便升了接近48%，並且跑贏標指。受到樓市銷售火熱帶動，大型發展商都交出不錯的業績，其中規模最大的霍頓公司（D.R. Horton）(DHI)去年第四季盈利及收入同樣勝於市場預期，收入按年上升27%，達到81億美元，每股盈利急增65%至3.7美元。霍頓公司也指出，美國住房市場仍然非常強勁，買家需求於大多數市場都超過了公司的交付能力，但供應鏈仍然嚴重中斷，某些建築材料短缺和延遲交貨，勞動力市場緊張。
中介公司也毫無疑問可分一杯羹，其中不得不提美國最大房地產經紀公司Compass(COMP)去年4月的IPO，集資4.8億美元，當時公司估值接近100億美元。雖然中介業務會受房地產銷售景氣提振，但行業本身競爭激烈，例如Compass為了爭奪代理人才亦需不惜成本。結果是該公司近年高速成長背後，同時背負高昂成本，例如第三季收入按年增長47%，同時營運支出更增長53%，因而造成虧損，不過，仍無礙其業績表現所反映出的事實──美國樓市相關需求火熱。
中介公司業務或許仍有不確定性，特別一些互聯網中介還在燒錢搶市佔，相比之下，同樣受惠房地產行業景氣的家具及家電市場，或為更可取選擇。而且從近期的業績中，也反映樓市的景氣逐步傳導到家電及家具業的銷售中。生產小型家電的公司JS環球生活(01691)公佈，截至2021年9月30日止的三個月，其於北美、歐洲及其他市場分銷產品的分部SharkNinja，毛收入錄得按年增長19.3%。在美國的市佔率也明顯提高，例如清潔電器截至去年9月底止的首9個月市場份額較前一年同期增長2.9%至30.6%。
家具商同樣交出不錯的成績表，例如家具生產商敏華控股(01999)截至去年9月底止的半年純利按年上升31.9%至約9.88億元，總收入約103.58億元，按年升50.8%，其中北美市場銷售收入按年增長約60.5%。板式家具制造商匯森家居(02127)上半年的增長同樣強勁，半年收入約24.02億元人民幣，按年升47.3%；半年純利約4.21億元，更是大幅上升75.9%。該公司上半年美國市場收入，更是按年上升39.5%，若果連同加拿大在內計算的北美市場收入按年增長更達41%，而其他地區銷售增幅更強勁逾1倍，主要由於菲律賓和德國等地區銷售增長顯著。亮麗的業績也支持公司的股價表現，去年錄得15%升幅。
內地家具出口急增，當中與美國當地供應短缺都有一定關系。美國生產線重啟緩慢，加上全球供應鏈重組，國際運輸處於混亂狀況，美國不少港口擁堵，運輸成本飆升。在進口材料和勞動力短缺下，便導致美國國內生產，追不上經濟重開需求增加，而當中對二手車、房地產、家具和食品等有更高需求，為物價帶來壓力，也需倚靠入口滿足需求。雖然原材料價格上漲及運費增加，也會影響家具業營收，但在需求殷切下，這類家具商更有條件去轉嫁成本，改善毛利。例如匯森在半年業績中也提到，部分家具產品售價提高，帶動整體毛利率上升至26.2%。值得留意的是，敏華控股截至周二(4日)的市盈率為22.4倍，而匯森家居僅為6.99倍。
過去家具業需求一般來自新屋裝修，但疫情爆發後為人們生活模式帶來改變，在家工作漸普及，民眾留家時間明顯增加，也比過去更願意整理或建構理想家居，從而對家具也有一定需求。展望今年，隨疫情引致民眾對於家居生活需求提升，全球供應鏈短缺問題需時解決，還有美國樓市熱度未有降溫跡象，家具出口的景氣度有望持續，從而利好相關家具股。
作者：腓力
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