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買比亞迪的思考

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買比亞迪的思考

2022年10月21日 11:25 最後更新:14:51

我在上星期的專欄提到,年輕人買股要睇長線,若不想買高息股嫌他們沒有增長的話,可以留意比亞迪(1211),認為比亞迪在第三季的汽車銷量可以達到53.9萬輛,全球第一,有長線投資價值。
有年青朋友睇完文章,認真地問我,如果按市盈率計,比亞迪很貴,那麼一、如何判斷一隻股票的價值呢?二、既然我提到現價買入,但要做好有可能跌到100元的心理準備,為什麼不等到100元才買呢?

股票的長遠價值,要看它在一個重大行業內是否佔據主導地位,能長線獲取重大收益。曾幾何時,美國的通用汽車和日本的本田和日產都曾有這樣的主導地位。但是,新能源車成為世界的未來,很多國家已經定下目標,未來所有的新車都是新能源車。以法國為例,新能源車現在已超過新車銷售的10%,中國更已超過30%。

所以,一、新能源車是一個未來的行業主導領域;二、比亞迪在這個領域有強勁的競爭力。比亞迪面對全球最強勁的對手特斯拉,依然領先。三、比亞迪的國產部件比率超過九成,在重要零件上,特別是汽車電池,它也是一個主要的玩家,其汽車電池產品銷量目前全球排第三,連特斯拉也要採購比亞迪的電池,它在電動車核心工藝上有較強競爭力。

比亞迪的業績跟隨銷量有突破,近日發盈喜,指今年首三季純利比上年同期升約2.72-2.89倍,至91億元人民幣至95億元人民幣。單計2022年第三季度,預告歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利為約55億元人民幣至約59億元人民幣,較上年同期升333.6%至365.1%。雖然以比亞迪超過7000億的市值,百多億的盈利拉低市盈的能力有限,但它的確展現一種快速增長。

那麼,既然比亞迪的質素這樣好,為什麼著重價值的股神巴菲特減持比亞迪呢?我們當然不能夠排除股神看到一些我們看不到的東西。我估比亞迪從高位333美元回落,去到近200元水平時,股神沽部份股票出街止賺也相當合理。

我想像到比亞迪的其他風險包括遇上新的對手,又或者是比亞迪公司太過強勁,可能會步華為後塵,成為美國政府針對對象。不過,比亞迪現時的市場主要在國內市場,在核心零件也絕大多數可以自己控制,除了車用的軟件系統,她的抗制裁的能力也較強,而且它的是強手特斯拉競爭中成長,其他對手是否這麼容易擊倒它令人懷疑。

總的而言,在跌市當中,高息股很多,有很多派息近10厘的股票,其實都相對穩陣。例如中移動(0941)的息率就有9.3厘,建設銀行(0939)的息率也有9.6厘,這些都是怕風險者相對穩陣的股票。但年青人如果不想只買高息大笨象股收息,想在組合內加入一些增長性的股份,比亞迪是一個可以考慮的選擇。

至於為什麼說現價買入,但要預了會跌到150或者100元。因為升市莫估頂、跌市莫估底,如果你買入的時候預了價錢已經「最低」, 一注入市,你可能馬上會被下一波的下跌嚇壞。所以要分段買入,預計股價還會再跌,這是在調整期買股加強面對逆境心理素質的一個手法。為什麼不等跌至100元才買,原因是估計比亞迪跌至100元的機會有多大,假設有20%,即是說,你要在100元一次過買入,有80%機會買不到。分注候低吸納,是累積優質股票的好方法。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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聯想可以低吸

2025年01月17日 13:42 最後更新:13:57

今日(1月17日)大市焦點仍是中芯(0981),近日中芯走勢比想像中更強,周四裂口高開一舉升穿一年高位35.5元後,直撲39.8元新高位,最高升過7%,但之後單日轉向,收跌3%以36元收市,本來以為她這一浪已升完,怎知今日又再升,再見39.8元高位,中午收在39.8元的高位。

中芯國際一年圖。

中芯國際一年圖。

中芯今日再升相信和商務部公布要調查美國成熟制程芯片有無對中國傾銷有關。去年12月23日,美國貿易代表辦公室(USTR)啟動了一項針對中國成熟制程芯片業的301調查,旨在檢查中國成熟制程半導體對美國經濟的影響。中國以牙還牙,商務部在本週四指國內有關成熟制程芯片產業正遭受自美進口產品的不公平競爭,有申請反傾銷反補貼調查的訴求,商務部將展開調查。

中國啟動同類調查,意味著如美國對中國這類芯片加關稅,中國馬上會加關稅反制。
2024 年中國進口芯片總額為3850 億美元,但2024年中國出口芯片總額是1500億美元,中國進口多出口少,中美互加芯片關稅,美國受損大得多。而中芯作為中國最大芯片廠,若中國美國成熟製程芯片大加關稅,入口商被逼進行國產替代,對中芯有利。不過中芯近日累積升幅相當巨大,小心高升後會回吐。

反而近日股價累創低位的聯想(0992)值得留意。聯想在去年10月21日見過階段性高位11.94元後反覆回落,在11月20日見8.91元低位後曾有一浪反彈,但到去年底開始又回落,近日反覆試低位。

聯想一年圖。

聯想一年圖。

其實聯想無重大負面消息,估計去年業績亦好。聯想較早前公佈截至去年9月30日的2024/25財年第二財季業績,當季營收1279億人民幣,同比增長近24%,所有主營業務營收均實現雙位數強勁增長;按照非香港財務報告準則,當季淨利潤近29億人民幣,同比增長48%;個人電腦以外業務營收佔比近46%。

集團核心主業個人電腦業務繼續跑贏大市:營收同比增長12.1%,與第二名的全球市場份額差距進一步拉大逾4個百分點。人工智能個人電腦這一劃時代產品的銷售亦呈超預期表現,在中國市場,具備五個特性的人工智能個人電腦目前已佔到中國區筆記本電腦出貨量雙位數的比例。

估計聯想只是階段性回調,今日中午收9.2元,建議回到9.1元或以下可以吸納,目標是買入後有30%回報。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)

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