完善政改第一炮出籠，選委會選舉落幕。單看周一股市的反應，地產股暴跌，恒指一度跌過1000點，收跌821點，不少大地產股跌超過10%，就無人夠膽話選委會選委「無料到」。
過去1200人的選委會，反對派佔300多席，地產財團佔200多席，衝擊過半數600席的臨界點。由於政治和經濟上的反對勢力暗暗合流，是本地政局不穩的根源。特首為求連任，政策只能向泛民和地產商傾斜。
阿爺出招，選委會產生方法大變，新一屆1500人的選委會變天，選舉的結果可以這樣總結：
第一，反對派全面出局。過去專業組別是反對派的票倉，特別是教育、法律、社福界差不多被反對派組名單參選囊括所有席位。在新選舉制度下，這些界別首先席位減半，之後再有一半由指定團體提名不用選，剩下和過去相比不足25%席位才可選舉，但選民由個人票變成組織票。
結果在法律界和教育界，主流派名單全取所有席位，唯一競爭較劇烈的是社福界，有23人競逐12席，主流派名單「社福Team動力」10人出戰，有7人當選，換言之這個界別有5席外流。但唯一個民主派西貢區議會主席周賢明組成的「志同道合7子」名單全部落選，只有老泛民狄志遠在末席3人同票，經抽籤3抽2入局。
在新制度下，無祝福者很難勝出，反對派基本上放棄參選，少量照選者絕大多數出局。傳統意義的反對派全面敗北，由上屆近330席變到接近0。
第二，地產財團勢力大減。在提名期間，早已傳出每個大家族限派2人出賽，所以表面看已不會是全家入場。另外地產財團過去操控大量商界和專業界別席位，如今很多席位已被「騰籠換鳥」，新選委受阿爺影響，不再由財團操控。粗略估計，地產財團能控制的席位在200席以下，在擴大了的1500人選委會中，完全失去主導權。地產+泛民的「不神聖聯盟」瓦解。
第三，精英統治集團現雛型。未來將由新的選委會，提名所有90個立法會議員，選出40個立法會議員，選出行政長官，這是一種權力同源的行政主導體制，背後是一個精英統治集團，形成廣義的執政聯盟，代表跨界別的利益，並提高施政效率。
西方媒體批評新的選舉制度重回小圈子選舉，並不民主。如果單從政治參與( political participation)來衡量民主，新制度的政治參與水平的確下降。自上世紀60年代開始，參與式民主理論（Participatory Democracy）興起，強調直接民主制度，甚至認為代議制度也不夠，要用公民投票等方式來彌補。但現代政治實踐顯示，政治參與越多民粹問題越嚴重，造成民眾間不能彌合的分裂。就以打疫苗為例，美國、英國、法國可以用公民投票來解決嗎？
香港回歸24年的實踐表明，不斷擴大政治參與時，政治上激進民粹政團崛興，完全癱瘓施政。經濟上地產財團和政治派系合流，威逼政府實行各種控制土地供應政策，推高樓價。香港發展參與式民主，造成政治崩壞，民生困頓。解決問題的方向，只能搞精英式民主政治。
即使從民主政制應該代表民眾利益的角度而言，過去發展到極端的泛政治化的地步，以唯一標準去選擇候選人，而那個標準是要「無差別否定預算案攬炒中共」。但你做一個民調，會發現想推翻中共的市民又佔極少數，這種制度民主嗎？它代表了誰呢？
我早前講過，選舉過後要搞民生，澳門立法會選舉後要整頓賭業，香港選舉後要整頓地產業，從股市反應可知，市場相信阿爺是玩真的。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
