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等光伏轉勢 低吸協鑫科技

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等光伏轉勢 低吸協鑫科技

2024年06月07日 15:55 最後更新:16:01

國務院5月29日印發《2024-2025年節能降碳行動方案》,圍繞能源、工業、建築、交通、公共機構、用能設備等重點領域和重點行業部署了節能降碳十大行動。當日太陽能光伏股炒高,協鑫科技(03800)最多升15%至1.53元,光伏股好像重拾生氣,之後一日協鑫更升上1.64元的近期高位,之後回吐,周四收1.42元。

光伏股去年經歷了困難的1年,由於光伏產業鏈競爭激烈,硅料市場價格受到非常大的衝擊。

協鑫的業績亦大受影響,去年全年收入337億人民幣,按年下降6.2%;毛利116.9億元,下跌33.2%。錄得純利25.1億元,倒退84.3%,每股盈利0.0947元。不派末期息,對上一年同期派息6港仙。

壓力延續到今年首季,協鑫5月13日發盈警,料今年3月底止首季未經審核收入約54.7億元人民幣,純利約3300萬元人民幣,同比減少;但該股當日先跌後彈,早段跌6.1%至1.24元,最新造1.41元,彈6.8%。市場似乎已經消化協鑫業績低谷的負面影響。

協鑫指首季利潤減少的主要原因為:(1)今年首季多晶矽及矽片產品的市場平均售價同比大幅下降;(2)其位於內蒙古呼和浩特的新增產能正處於爬坡期,預計2024年下半年全面達產後,公司的整体顆粒矽平均成本會進一步降低,盈利能力將顯著增強;(3)持續對鈣鈦礦單結及疊層、矽烷、矽碳負極材料以及顆粒硅生產中的潔淨材料等核心方面的研發投入,今年首季研發費用超4億元人民幣;及(4)矽片端業務出現虧損,主要原因為首季矽片市場出現快速下滑,導致同比銷售收入下降。

華泰證券發表報告指,協鑫第一季淨利潤3,300萬元,矽料價格大幅下滑、公司產能仍在爬坡等因素,導致公司經營短期承壓。考慮到矽料供應過剩,2023年矽料價格已大幅下滑,該行預計2024至2026年矽料價格維持低位。 該行維持公司2024年每股盈利為0.09元,接近去年水平,2025年升33%至0.12元,2026年再升8%至0.13元,考慮到公司顆粒矽產能不斷釋放,矽料質量亦有提升,且公司具備成本控制優勢,給予公司2024年18倍市盈率,對應目標價1.75港元,維持「買入」評級。

協鑫亦有向外擴張大動作。6月3日,協鑫發佈公告,公司與與穆巴達拉主權基金簽訂合作協定,探討合作開發阿聯酋首個多晶矽生產設施,根據此前公司海外規劃,該基地產能約12萬噸,項目落地後,將成為全球最大高品質多晶矽研發與製造基地,進一步推進公司國際化戰略。

民生證券指協鑫前瞻佈局海外產能,供需有望改善,建議重點關注。民生証券指,近期官方多次提出供給側改革,行業多餘產能出清或將加速,國務院提出合理佈局多晶矽先進產能,預計將影響矽料新增產能建設,供需過剩有望緩解,協鑫主力生產的低能耗顆粒矽或深度受益。 而且目前下游矽片盈利承壓,顆粒矽有望憑藉更高的品質以及更低的成本,提升市佔率,公司已與隆基等頭部光伏廠商簽訂長單合同,有頭部廠商買貨的示範效應,有望推動顆粒矽滲透率進一步提升。協鑫顆粒矽平均生產成本降低至每公斤35.9元,隨著產能爬坡與工藝優化的同步推進,成本仍有下降空間,在目前電價上漲預期背景下,顆粒矽成本優勢尤為顯著。

協鑫科技一年圖。

協鑫科技一年圖。

最近協鑫炒上1.64元的高位,之後回吐,周四收1.42元。現價不高不低,有點尷尬。建議候回吐吸納,等回到1.284元即50天線才吸納,會安全一些。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)




陸羽仁

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聯想可以低吸

2025年01月17日 13:42 最後更新:13:57

今日(1月17日)大市焦點仍是中芯(0981),近日中芯走勢比想像中更強,周四裂口高開一舉升穿一年高位35.5元後,直撲39.8元新高位,最高升過7%,但之後單日轉向,收跌3%以36元收市,本來以為她這一浪已升完,怎知今日又再升,再見39.8元高位,中午收在39.8元的高位。

中芯國際一年圖。

中芯國際一年圖。

中芯今日再升相信和商務部公布要調查美國成熟制程芯片有無對中國傾銷有關。去年12月23日,美國貿易代表辦公室(USTR)啟動了一項針對中國成熟制程芯片業的301調查,旨在檢查中國成熟制程半導體對美國經濟的影響。中國以牙還牙,商務部在本週四指國內有關成熟制程芯片產業正遭受自美進口產品的不公平競爭,有申請反傾銷反補貼調查的訴求,商務部將展開調查。

中國啟動同類調查,意味著如美國對中國這類芯片加關稅,中國馬上會加關稅反制。
2024 年中國進口芯片總額為3850 億美元,但2024年中國出口芯片總額是1500億美元,中國進口多出口少,中美互加芯片關稅,美國受損大得多。而中芯作為中國最大芯片廠,若中國美國成熟製程芯片大加關稅,入口商被逼進行國產替代,對中芯有利。不過中芯近日累積升幅相當巨大,小心高升後會回吐。

反而近日股價累創低位的聯想(0992)值得留意。聯想在去年10月21日見過階段性高位11.94元後反覆回落,在11月20日見8.91元低位後曾有一浪反彈,但到去年底開始又回落,近日反覆試低位。

聯想一年圖。

聯想一年圖。

其實聯想無重大負面消息,估計去年業績亦好。聯想較早前公佈截至去年9月30日的2024/25財年第二財季業績,當季營收1279億人民幣,同比增長近24%,所有主營業務營收均實現雙位數強勁增長;按照非香港財務報告準則,當季淨利潤近29億人民幣,同比增長48%;個人電腦以外業務營收佔比近46%。

集團核心主業個人電腦業務繼續跑贏大市:營收同比增長12.1%,與第二名的全球市場份額差距進一步拉大逾4個百分點。人工智能個人電腦這一劃時代產品的銷售亦呈超預期表現,在中國市場,具備五個特性的人工智能個人電腦目前已佔到中國區筆記本電腦出貨量雙位數的比例。

估計聯想只是階段性回調,今日中午收9.2元,建議回到9.1元或以下可以吸納,目標是買入後有30%回報。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)

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