減息週期終於開始

美國聯儲局宣布減息0.5厘，由於事前巿場較多預期只是減息0.25厘，所以今次減息0.5厘，為巿場帶來一個驚喜。

第一，聯儲局減息幅度為何這麼大？據彭博社事前的調查，114位機構經濟學家中，只有9位預期聯儲局會一開始就減息0.5厘，絕大多數即105位經濟學家認為，聯儲局會只減息0.25厘。聯儲局今次一開始就大手筆減息，顯然是因為上次議息會議低估了經濟下行風險。

聯儲局主席鮑威爾在會後記者會上表示，如果聯儲局能提前看到7月決議後幾日發布的美國非農業就業報告，就可能會在7月的議息會議便開始減息，鮑威爾也露出有一點後悔的口氣，所以這次一口氣減息0.5厘，顯然有彌補7月未能及時行動的意思。

第二，未來利息走勢會怎樣？據聯儲局預示未來利息的9月最新點陣圖顯示，19位政策制定者對今年年末的聯儲局利率預期中位數落在4.25至4.5厘之間，這意味著到年底他們會在目前的基礎上再累計減息0.5厘，換言之可能在未來兩次會議，每次會減息0.25厘。至於明年，19位政策制定者的意向顯示，明年將會累計減息1厘，到後年會再減息0.5厘，然後將美息長期維持在2.75厘至3厘之間。這個點陣圖的預測較6月的時候出現明顯下移，聯儲局的利率展望變得比較鴿派。

第三，聯儲局的減息有政治動機嗎？在美國選舉年，聯儲局減息對現在的執政政府有利。減息之後，正在競逐下屆總統的副總統賀錦麗回應比較中性，認為減息對普通美國工人來說可能是個好消息，但賀錦麗表示她的工作重點是繼續降低物價。而特朗普就對這次減息持批評態度，指「要不說明經濟非常糟糕，要不就是美聯儲在玩弄政治」。特朗普經濟顧問史提芬摩爾更表示，減息0.5厘似乎並不明智，而且令人震驚，他們明明可以先減息0.25厘，在大選之後再減息0.25厘。

不過，較多的評論者都認為，減息0.5厘是因為美國經濟糟糕。前美國財長薩默斯表示，造成當下美國人對經濟感覺非常糟糕的原因是高利率，高利率令美國人打消買樓的欲望，從而推高租房的成本，減息有助挽救美國疲弱的經濟。

第四，減息對內地和香港的經濟有利嗎？美國過去大力加息，吸引資金從內地和香港流走，不單對人民幣和港元造成壓力，亦大大減少對投資內地和香港的信心。美國宣佈減息0.5厘後，港元匯價升穿7.8，升至1美元兌7.79港元的水平。人民幣的走勢更強，升至1美元兌7.07人民幣的一年高位。不過，匯價上升對經濟是雙刃劍，一方面會增加外來資金投資的吸引力，但同時又會削弱產品出口的競爭力，所以，阿爺還是不想人民幣升得太急太快。

美國宣布減息之後，滙豐、中銀香港和渣打三大銀行都宣布下調港元最優惠利率0.25厘。香港減息有助減低經濟的壓力，特別是對借貸高的企業和發展商有利，但亦不要估計香港經濟會上升得太快，因為正如本地銀行界所講，本港銀行同業拆息（HIBOR）的回落節奏會和美息相若，但由於HIBOR已經較美息低水100點子，所以未來下調幅度有限。

另外，減息要去到比較多的水平，對實體經濟的影響才會浮現，傳導的過程較慢，所以估計要到明年下半年才會明顯感受到減息帶來的幫助。可以這樣總結，雖然減息要等到明年才對整體經濟起到促進作用，但減息周期終於開始了，絕對有助提振市場的信心，亦減輕企業借貸的成本。

盧永雄

九龍灣上周五(1月3日)發生一宗致命車禍，由於有不同車Cam拍得事發經過，引發網上大量討論。

當時一名27歲姓黃電單車司機，疑因逃捕警方截查，被警察電單車尾隨，當黃姓鐵騎士駕電單車高速駛至宏基街近郵政大樓外時，有一名40歲休班男海關關員懷疑想協助警方，站到路中心「攔車」，但電單車沒有收慢直衝而至，雙方發生擦撞，休班男海關的手疑觸及鐵騎士頭盔，然後整個人凌空飛起墮地打滾避開電單車；而鐵騎士隨後人車失控，整架電單車向左翻側，滑行約10米撞柱，鐵騎士身亡，休班關員則受輕傷送院。

據了解，在案發當日，警方在調查期間，已經以涉嫌《干擾汽車罪》拘捕一名40歲男子，他已獲准保釋候查。據《道路交通條例》第49條，任何人沒有合法權限或合理辯解而登上一部車輛或干預該車輛任何部分，即屬犯罪，可處第2級罰款（5,000元）及監禁12個月。

首先，事件損失生命，令人傷感，這是任何人都不想見到的結果。

其次，無論在任何情況下，市民都應遵從警方指示，尤其在繁忙的公路，更應聽從警方的停車指示行事。若不聽從指示，可能因逃避警方追捕，而令自己和周圍的人陷入危險之中。據說涉事電單車沒有按法例正確展示行車證，而受到警方注意截查。

第三，涉事關員的行為有無違法，相信警方調查後，會向律政司徵詢法律意見。這種不正常死亡的情況，亦會召開死因庭研訊。現在各方都不宜對涉事的關員有無犯罪，妄下定論，政府會按法律處理。

另一方面，事發後網上有大量評論，把事件政治化，主要有兩個方向：

1.     挑動反政府情緒，指警方會偏幫涉案的海關關員，對事件不會有公正的處理。

警方對任何案件，都會作公正調查，無關涉事人的職業。就如今的事件，以「干預車輛罪」為例，警方要調查涉案人有無干預車輛；若有干預，有無「合理辯解」去進行干預。另外，市民若目睹罪案發生，懷疑涉案者犯了可逮捕罪行，可行使公民拘捕權。警方亦要調查試圖阻截鐵騎士的涉案人有無權力行使「公民拘捕權」，另外有沒有運用「合理而且合符比例」的武力，進行拘捕。警方需要時間詳細搜證，才能作出決定。

2.     挑動警方和海關的矛盾。網上有不少幸災樂禍的聲音，諷刺警方有之，諷刺海關有之，想警方和海關打交亦有之，希望紀律部隊不要受這些謠言影響。

由這宗意外事件可見，還有不少人想把所有事情政治化，一有機會，就出來煽動仇視政府情緒，想香港越亂越好。

盧永雄