政制返回原點 洗牌再來

全國人大常委會拍板，香港未來政制揭盅。一如所料，在阿爺眼中這場政權之爭，中央要取得未來政制的壓倒性控制權，重新打造一個行政主導的政體，可以話回到原點了。

一.   選委會是政制焦點。未來的選委會除了選舉產生特首外，還選出40席(44.4%)立法會議員和掌握所有立法會議員的提名權。選委會如此重要，阿爺自然要牢牢掌控。

先更新一下大家的記憶。上屆2016年，在有1200席的選委會中，反對派取得326席。再推前一屆，在2012年，中央屬意梁振英勝出，當時還有285票主要來自商界的票投了唐英年。326票加285票是611票，理論上超過一半的600票。若兩種勢力合流，阿爺要企埋一邊。阿爺在2016年末，就因為這個考慮，含淚放棄梁振英。

未來的選委會，由1200人增至1500人，有3個大變： 1. 新增第5界別，可以叫「愛國界別」。此界別的300人，來自全國人大、全國政協、全國性團體代表。你看見這麼多「全國」的稱號，也可以假定這300人絕大部份是「堅定愛國者」了。

2. 第2界別專業界大洗牌。過去泛民席位絕大部份來自第2界別，未來此界別由直接選舉產生的席位差不多全部減半，方法是抽走各組別一半席位予專業內的法定團體或諮詢組織等人士出任。有些組別更是合併完再抽走一半。例如教育以前分教育界和高教界兩個分組，各有30席，共60席由泛民全取。未來合併成一個教育界得30席，更有超過一半由界內指定人士出任，換言之泛民全取也只是14席。

3. 人大、政協可以散落各界別佔位。全國人大和政協本屬第5界別，但他們也可以選擇去自己專業組別做選委，就會佔去該組別名額。試想如教育界政協轉去第2界別的教育界登記，教育界可選舉的席位就會減少。這是一個靈活的調節筏，可進一步微調各界別可供選舉的議席。

結論是未來的選委會，和阿爺志同道合者估計佔75%，離得遠的只佔25%，即不多於375席，當中泛民只有100多席，和阿爺貎合神離的商界略減至200多席，炒一碟就得這麼多了。可以想像，地產財團在選委會中的勢力大減，也不能再利用自己加泛民選票作槓桿，操控特首的人選。

二.   立法會飛不出五指山。在過70席的立法會中，反對派想衝擊過半數的35席以上的席位。

未來立法會增至90席，最後敲定用「432」方式，即選舉委員會將產生40個議席、功能組別佔30席，而地區直選則佔20席。

直選由35席變成20席，採10個區每區兩席計，很可是泛民、建制各佔一半，只得10席，對泛民已經很傷。

但最厲害的是選委會掌握立法會議員的提名權。所有參加立法會的參選人，無論直選、功能組別或選委會選舉，都同樣要從選委會5個界別各取最至少2張提名票。這是最辣的要求，試問一個泛民候選人，是否這麼容易取得選委會第5界別「愛國界別」的2張提名票？要記著這是公開的提名票。我覺得若無阿爺首肯，泛民候選人要取選委第5組別1張提名票也很難。

結論是未來的立法會，和阿爺志同道合者，同樣地估計佔75%，離得遠的只佔25%，即是22.5人，這已包括泛民和比較叛逆的商界了。

我聽一個高人講，「阿爺不發火，有人當他是 Hello Kitty」。這的確是很好的寫照。

阿爺讓香港搞了24年選舉，卻搞出一場要推翻他的政變，搞出在街上放火燒人的暴民政治，搞出到外國叫人制裁自己國家的賣國醜劇。阿爺只能返回原點，洗牌再來，讓香港停止顛覆，停止內耗。

我對新政制有一大期望，並不是期望它很快可以再邁向普選，而是希望它能解決香港沉積已久的經濟民生問題，讓香港人可以有真正的幸福感。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄