孟晚舟回國，舉國歡騰，慶祝一場對美國的勝利。內地普遍的總結是：一場用鬥爭贏取的勝利！不敢鬥爭，就不會有勝利
3年前，美國對華發動貿易戰，制裁華為，叫加拿大拘捕孟晚舟，脅逼中國就範。
3年後，孟晚舟不認罪不賠款，平安歸來。
不要以為這樣很容易，在美國的長臂之下，拘捕的人還能這樣全身而退，孟晚舟還是第一人。
前法國阿爾斯通公司高管皮耶魯齊當年在美國被判刑並坐了5年監，阿爾斯通公司付出7.7億美元，最後阿爾斯通公司被逼將世界領先的鍋爐業務出售給美國通用公司。這就是美國用起訴的手段逼害競爭對手的慣用手法，阿爾斯通案就是最經典的案例了。
但中國不是法國，法國政府讓步了，就是這樣的下場。中國拒不讓步，最後取得勝利。當然中國有實力、有意志，才可以堅持下去。
去年12月已傳出孟晚舟律師和美國司法部談和解協議，當時傳聞美國要求孟晚舟認罪和賠償巨款，孟晚舟不接受而拉倒。
如今雙方達成的和解協議，差不多完全達到中國的要求：
1. 孟晚舟不認罪，自然也不用賠款，不用服刑，甚至保釋金也不用交了，只是個人擔保。
這幾日傳出雙方達成和解協議時，就誤傳孟晚舟接受「認罪協議」，但事實上最後雙方只是簽了「暫緩起訴協定」。孟晚舟在紐約法庭上也清楚表示「不認罪」。
2. 孟晚舟的讓步是「對案件的事實陳述不提出異議」，相關事實陳述中，描述了孟晚舟在華為與伊朗的業務往來上誤導了國際金融機構。但大家記住，「對案件的事實陳述不提出異議」不等如認罪，打官司除了事實之外，還有很多角度去打，所以兩者並不相等。
這是一個各說各話的情境，美方話孟晚舟承認了欺詐的事實，中方可以說孟晩舟為不受無理的美國法庭起訴，就不去爭辯事實，只要不認罪便成了。
如果我是孟晚舟的律師，面對美國這種聲勢洶洶的對手，能爭取到這個種協議，95%達成孟晚舟的要求，已經是喜出望外了。
美國為什麼要接受這樣的協議，接近無條件放孟晚舟？
美國有求於中國。1. 美國想中國在阿富汗問題上協助控制局面，不要讓阿富汗成為反美恐怖份子的基地。2. 美國正面對滯脹的難局，因為疫情令供應鏈斷裂，肯德基因雞肉產品供應不足，出現「無雞可炸」，未來當然會出現經濟不前、物價飛升的難局。美國除了想中國保持貨品供應外，還想中國人民幣貶值，以減少美國的輸入性通脹。3. 想中國在氣候問題上俾面配合。
美國要求中國的事情多著呢，而且通脹問題開始緊逼。中方自然不會和你客氣，之前向美國提出兩條清單26件事，就要你一一找數，孟晚舟只是其中一件。
但美國作為超級強國，國力理應無遠弗屆，不抓捕你孟晚舟到美國下獄服刑，最後失敗收場，已經成為兩國國力轉折的標誌性事件。
如果美國在阿富汗倉惶撤軍，為盟友帶來一個緊跟美國無好下場的教訓。孟晚舟事件就告訴世人，和美國對抗，狹路相逢勇者勝。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
