特區政府宣佈由1月8日開始和內地通關，定出每日6萬個雙向名額，期待已久的通關終於開始。
政府於1月5日晚上6時開放網上預約系統，截至1月6日早上8時，在14小時內，已錄得超過28.6萬人成功預約，反應熱烈。可供預約時段由1月8日開放至到3月4日，共8個星期。個別口岸的部分日子熱門時段已經滿額。
8個星期共56天，每天預約陸路主要口岸名額5萬個，總名額為280萬個，即第一波已預約的名額約佔總名額10%左右。不過，估計在接近農歷新年的熱門時段很快爆滿。一般的感覺是每天有6萬個港人回內地名額，比此前的每天1000、2000個名額差天共地。
當然，每日6萬個港人回內地名額，還未完全復常。以2019年為例，香港居民出入內地有1.6億人次，單計進入有8千萬人次，平均每日有21.9萬香港人回內地。這只是平均數，平日較少，節假日會比較多。這還未計內地旅客由香港返回內地的數字。
港人當然希望盡量擴充名額，甚至無需預約可回內地。但分步走通關，有幾方面的考慮。第一，過關的瓶頸。現時內地仍要求入境者有48小時內核酸檢測，也要填寫健康申報表，不像過去那樣，香港人持回鄉證一拍卡就可以過關。所以，預計在內地關口處理過關的時間會較長。如果有大量港人湧入，恐怕會出現瓶頸。加上各個口岸長期停止運作，要重新恢復運作至暢順境界，還需一段時間。
第二，香港的核酸檢測能力。現時港人回內地每天有6萬個名額，而內地遊客或者在香港讀書、就業的內地人，返內地沒有限額。假設每天也有6萬個內地人來港，他們也要返回內地，加起來每天可能多至12萬人過關回內地，事前需要做核酸檢測。雖然估計香港本地無需強檢，對核酸檢測的需求會大減，但要應付每天隨時有超過10萬新增核酸檢測需求，仍會有一定的壓力。試想一下，如果名額增至12萬的時候，每天就可能有超過20萬個核酸檢測的需求，香港需要安排配套。
當然，內地通關一段時間之後，會進一步放寬入境要求，例如不再需要入境者進行核酸檢測，或者只需要快測，相關的檢測瓶頸就不再存在。
第三，香港社會的承壓能力。香港自2019年下半年黑暴事件開始，內地遊客減少來港，2020年新冠疫情爆發，兩地封關，內地遊客絕跡。當我們現在抱怨由於內地遊客極少，生意難做，但如果一下關門大開，內地遊客大量湧入，在旅遊旺區逼爆的場面重現，可能又會惹起不滿。所以，有序開放，好過一下子全面放開。
第四，藥品供應瓶頸。內地疫情爆發，連帶香港藥房的知名退燒藥亦被掃空，用正式或非正式的方法運回內地。通關之後，內地遊客大量來港，在香港採購藥品當做手信，相信是一個大概率事件。這將會令到香港的相關藥品供應緊張。香港海關已發佈消息，強調出境人士如果攜帶的藥品多過自用，要先得到政府的批准，違例者會被檢控。等內地疫情全面退潮，搶藥需求自然會大減。
政策轉變，也要控制節奏。今年3月，全國人大、政協兩會召開，是中央重要的換屆時刻。如何避免把通關好事變成壞事，惹起政治爭拗，觸發不穩定因素，也是從政者要注意的問題。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
