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新疆棉花大戰  背後是中美高效與失效制度的較量

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新疆棉花大戰  背後是中美高效與失效制度的較量
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新疆棉花大戰  背後是中美高效與失效制度的較量

2021年03月26日 15:54 最後更新:03月27日 00:11

新疆棉花之戰愈演愈烈,除了H&M之外,Nike和Adidas等國際品牌也爆出曾經揚言抵制使用新疆棉花,在國內紛紛被下架。導演這場「抵制新疆棉花事件」的美國,總統拜登召開他上任以來第一場記者會,他在會上詳細地講述對中美關係的看法。

拜登說他上任後與中國領導人習近平通了兩小時的電話,向對方表明美國並不尋求與中國對抗,但美中之間存在激烈競爭,美國堅持要求中國按照國際規則公平競爭。他聲稱中國想成為世界最強大的國家,但在他的任內,中國不會成功,因為美國會繼續發展壯大。拜登形容中美之爭是「民主和專制的較量,而美國必需證明民主是起作用的。」

拜登和特朗普的最大不同是一個是偽君子,一個是真小人。拜登一如過去的民主黨總統,擅於用理念搞華麗包裝,不像特朗普那麼粗鄙直接。中美之爭實質上是中美國力之爭,但拜登將其包裝成「民主和專制的較量」。如果說是體制較量,我倒認為這是高效體制和失效體制的較量。

我聽完拜登的記者會,有3個問題想問他?

一、        民主制為什麼會說謊呢?美國教科書說民主是正義的體制,社會主義國家才是說謊的政權。然而,在現實上看到,美國的謊話越講越多,特朗普的謊話,拜登繼續講下去,所謂新疆有「種族滅絕」和「強逼勞動」,就是一種彌天謊話。美國提供不了一絲證據,那怕是一張照片、一段視頻,證明新疆維吾爾人被逼勞動,但照樣去制裁。

去年7月,港商楊敏德的溢達集團在新疆昌吉市的棉紗廠,美國商務部列入出入口管制的實體黑名單,美國指該廠強逼新疆少數民族進行勞動。溢達集團政總裁車克燾對這些指控感到既冤屈也無奈,他說巴不得邀請美國的指控者到當地調查,還他們一個清白,美國當然不會理睬。

外界原本期望拜登會推翻特朗普的謊言,改變這些無理的制裁,但拜登為了壓制中國,竟然變本加厲,發動歐盟一起制裁。作這些謊言決策的什麼民主政體?

二、民主制為什麼會搞老人政治呢?30多年前,我還是在讀大學的年代,那些社會主義國家的領導者,到70、80歲仍覇著領導位置,不肯下台。但到了今天,美國這個民主大國,才有老人政治。現年已78歲的拜登剛剛在記者會上宣佈,他會競逐連任下屆總統,如果他成功連任到兩任任期完結的話,他做總統會做到86歲才落任。美國是一個有3.3億人口的大國,竟然無人材到如斯地步?

三、民主政制為什麼會負債累累、外強中乾呢?1991年蘇聯為什麼會解體?當時列根上台做美國總統,他用了一個很具戲劇性的「星戰計劃」,去狙擊蘇聯。列根知道當時的蘇聯外強中乾,表面上軍事力量很強,但卻負債累累,經濟虛弱。於是搞出一個像荷里活電影一樣的星戰計劃,吹噓會大量發展外太空武器,刺激蘇聯跟進。蘇聯果然中計,投入巨資搞星空武器,因而拖垮經濟,倒台收場。

大家看今天的美國,其經濟虛弱體質,和當年蘇聯一樣。拜登一上台,先推出一個1.9萬億美元的經濟救助計劃,隨即又會再推3萬億美元的刺激經濟措施,包括大量投資基建和新能源、人工智能等新產業。分析估計美國今年的財政赤字會高達3.7萬億美元。美國紐約曼哈頓有一個巨大的跳字時鐘,時刻顯示美國國債的最新規模。截至今年3月1日,數字首次超過28萬億美元,單是去年已增加了4.6萬億美元。美國債務總規模約等於美國GDP的30%。如果將這個數字換成一張張的100美元紙幣,可以從地球表面堆高至國際空間站,而且是28次,美國債務仍在急升之中。

我經常指出美國瘋狂印錢、巨額借債,不能持續。我有朋友笑說這是「美爆論」,說美國會崩潰,但講極美國都未崩潰。我說美國若繼續現在先使未來錢的錯誤政策,任由雙赤暴漲,透過無限量印鈔支撐經濟。這完全違反宏觀經濟學的基本原理,即使美元有霸權地位,也總會有崩潰的一天,而且崩潰到來的時候,會像蘇聯般無聲無息的突然出現。

美國是民主制度失效,各環節開始失控。美國政府只顧搞民粹化裝,不做好基本的事情,還將施政的失敗,歸咎於中國的競爭,自己的制度千瘡百孔,還強逼別人一定要跟隨。在這場高效與失效制度的較量當中,我會買失效的制度,不能永續。

盧永雄

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美國高息的壓力

2024年12月20日 20:44 最後更新:22:18

美國減息的前景放緩,對整個新興市場都有壓力。

12月19日,美國聯儲局宣佈減息0.25厘,將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期,亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息,今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後,美股當日並無上升,美國3大指數持續下挫,美元向上,現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股,但市場的反應剛剛相反,主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示,明年聯儲局將減息兩次,每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫,當時預計明年會減息4次,這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」,意即雖然減息,但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢,人民幣匯率走低,離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後,一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平,刷新了去年11月以來的一年多新低位,隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺,港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平,較今年4月11日的低位7.84, 仍然有相當距離,顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是,港元的匯價和利率基本上貼近美元,所以資金留在香港可以收高息,而內地的利息走低和美息的差距較大,所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制,資金不能自由流出,情況已經很好多,所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上,會產生幾個效果。

第一,對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國,資金從新興市場流走,會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長,對新興市場的衝擊就越大,發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二,利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘,美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降,對本地經濟和投資市場造成壓力。另外,特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅,中美貿易戰一觸即發,這就會對香港帶來雙重壓力。

第三,人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定,推動人民幣國際化,當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平,阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出,內地將考慮讓人民幣貶值較多,來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露,人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平,即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之,港元對人民幣的匯價將會更強,這會對北上消費有利,對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四,整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素,但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測,假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅,由現在平均20%左右,增加10%至到30%,再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%,令對中國入口產品平均關稅升至40%,而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%,但美銀仍然估計,中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施,會在明年下半年顯現,估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定,叠加政策支持,到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之,中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長,對香港經濟就有重大的支撐。總的來說,未來都是風高浪急的一年,香港亦要全力拼經濟,做好各種應變準備。

盧永雄

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