完善政制後首場立法會選舉結束，投票過程順利，首先就沒有2019年11月區議會選舉那種街頭暴力的干擾，其次也沒有過往激進派當道時極度惡意的人身攻擊，終於有一場冷靜而理性的選舉。
以截至晚上9:30的投票率29.3%計，今屆選舉投票率30.2%。我在選前撰文話，本屆選舉的投票率是23%至30%，最終結算略優於預期，相信和官方機構最後催谷動員有關。
上屆2016年立法會選舉投票率是58.3%，不要忘記那次是2014年佔中後首場重要投票，已開始有反對派和建制派對決的味道，推高了投票率。再往回看，2012年立法會選舉投票率53.1%，這算是比較正常的立法會選舉投票率，今屆投票率和2016年投票率有一定的差距，主要源於激進派被新制度拒諸門外，令激進選民投票的意願下降。
可以有一個猜想，假設建制派和反對派選民是43%對57%之比，再假設建制派選民的投票率是53.1%的話(由於選情沒有2016年激烈，較像2012年)，即今次投票的選民有22.8%支持建制派，9.7%支持反對派。換句話說，當支持反對派的激進選民大減後，還有30%以上投票率，已算不俗。
老實說，香港搞的只是城市級選舉，不是國家級選舉，外國的地方選舉，投票率也只是10多至30%，畢竟城市級選舉不是決定國家前途攸關的大事，只是決定城市的政策和管理，政治化程度較低，關注度自然亦較低。
美國市長選舉投票率。
以美國市長選舉為例，由最低的德州沃斯堡市只有6%投票率，較出名的內華達州拉斯維加市亦只有9%，到最高的佛羅里達州布雷登頓市有47%，美國市長選舉只有10多至20%投票率所在多有，也不見得選出來的市長沒有代表性。況且市長已有一定權力，不是如市議員只有監察功能，也只有這種投票率。所以若非十分政治化，一個城市級選舉的投票率只有30多%並不出奇，倒反是香港過去越來越政治化，所以投票率不斷上升而已。
若然必定要二選一，一種情況是投票率較高但選舉激動而且政治化，另一種情況是投票率較低而選舉理性並且非政治化，我會選擇後者，認為這樣比較貼近民主制度的設計原意。
美國現政府決策之飄忽，令全世界無所適從。美國總統特朗普在周三突然宣布收窄關稅戰的範圍，除了中國之外，對其他所有國家暫停徵收所謂「對等關稅」90日。美國精英媒體說，特朗普一聲暫停，等於認了一半輸。問題是以特朗普如此好勝的性格，為什麼會認輸呢？
彭博社星期四發表一篇文章，揭開特朗普逆轉「對等關稅」決定背後的內幕，標題為《債市混亂、交易瘋狂、再加上戴蒙--特朗普關稅扭轉的內幕》。文章指，特朗普的所謂「對等關稅」於周三午夜剛生效，特朗普就關注金融市場的表現，當時美國的長債價格急速下跌，收益率飆升，10年期美國國債債息在短時間內急速爬升，升近4. 5厘的水平，創下2001年以來最大的3日之內漲幅，顯示債價正在崩盤。
彭博指，特朗普面臨最糟糕的局面，是那些因為選民對通脹不滿而將他送入白宮，如今那些選民卻面臨著物價和借貸成本皆升的雙重壓力。特朗普承認，「人們開始有點不安」。他在決定對大多數國家暫停90日大幅加稅之後，在白宮南草坪會見幾名賽車手時承認，「這決定很大程度上是由金融市場混亂所致，我覺得人們有點過火了，他們有點吵鬧，有點害怕」。
全球最大銀行摩根大通的首席執行官戴蒙的評論，也都引起特朗普的關注。戴蒙在電視機前發表評論，首先由讚賞特朗普的貿易政策開始，說特朗普得出全球貿易不公的結論完全合理，但戴蒙也同時鼓勵外交政策制定者「要保持冷靜，嘗試協商一些貿易協議。戴蒙警告說「市場不總是正確的，但有時是正確的」。
顯然戴蒙從恭維特朗普的貿易政策開始，然後提出警告，特朗普就找到一個接受意見的下台階，決定暫緩對絕大多數國家90日實施「對等關稅」，只是徵收10%的所謂「基準稅率」。
當香港的投資者擔心特朗普對中國的驚人加稅，會摧毀內地和香港股市的時候，其實真正的風險在於美國的金融市場。美國的股債雙殺，已經令到很多人極度恐慌，因為通常美股下跌的時候，美債作為避險資產就會上升，但這次是美股和美債同步下跌，證明市場開始對美國資產失去信任，拋售一切美國資產。
近日3年期的美國國債拍賣慘淡收場，當時財政部發售58億美元債券，認購的冷淡情況令人詫異，美債作為全球資產定價之錨的地位正在崩潰。華爾街投資大佬Peter Schiff 在X平台發出警告，說債券市場正在崩盤，10年債息快速上升到超過4.5厘的水平，30年債息超過5厘，如果明天不緊急宣布減息和大規模的量化寬鬆，就可能會出現1987年式的股市崩盤。雖然一日之後，聯儲局並沒有減息亦沒有量寬，股市並未崩盤，但在特朗普宣布暫停加稅，美股大幅反彈一日後，亦急速回落。
美債的危機是在於有大量的對沖基金，是用巨額的槓桿去做美國國債現貨和國債期貨之間的價差交易，由於價差往往很微小，對沖基金的槓桿率達到本金的50到100倍，而這種價差交易涉及一萬億美元的巨大持倉量。如果美國國債價格急速波動，這些價差交易就可能因為追收按金而爆倉，這是一個潛在的大炸彈。
簡而言之，這場由特朗普觸發的金融危機，正在慢慢發酵當中，最危險的並不是中國金融市場，而是美國的債市和股市，大家都不知道全世界對美元資產失去信心會發生什麼事，最怕就是美國崩盤會拖累全球市場。
盧永雄
