美國聯儲局邁出了罕見的一步，宣布一次過加息0.75厘，將指標利率聯邦基金利率的目標區間從原本的0.75至1 厘，升至1.5至1.75 厘。這是27年來美聯儲首度一次加息0.75厘。今年聯儲局已在3月、5月分別加息0.25厘和0.5 厘，即3次會議合共加了1.5厘，加息之快之猛，近年未見。
聯儲局如此下猛藥，皆因美國通脹升得驚人。3月通脹升到8.5%高位，4月回落到8.3%，以為開始加息，通脹即使不急回也會慢回，怎料5月通脹再上8.6%高位。既然通脹發高燒，聯儲局只能開出很猛的退燒藥方。
為何美國通脹如此失控？主要是政策失誤：1.拜登政府去年初上場後，大力投放1.9萬億美元抗疫開支。2.聯儲局瘋狂放水。3.美國在自己有病時還對俄羅斯大加制裁，拜登把石頭重重砸在自己的腳上。附加一點的是特朗普年代對中國產品加徵的關稅，如果拜登一下子全部取消，也有助通脹降溫，但拜登基於政治原因，遲遲不取消，就雪上加霜了。
聯儲局未來還會怎樣加息？
聯儲局的問題是怕痛，大力加息之餘，又要派定心丸。主席鮑威爾在宣布加息後的記者會上稱，通脹形勢令聯儲局6月加息0.75厘，「預計這不會成為常態」。聯儲局需要先發制人行動，這樣之後有更多選擇餘地。(這樣慢還叫「先發制人」？) 鮑威爾預計下次7月議息時，將在單次加息0.5厘或加息0.75厘之間「二選一」。
從市場定價看，外界預計聯儲局將在6月、7月、9月的3次議息會議上加息累計加息2 厘。除了剛剛宣佈的加息0.75厘 ，7月最有可能加息0.75厘 ，9月也將加息0.5厘。屆時聯邦基金利率將升至2.75至3厘。
另外市場預計加息要去到明年才停止。反映聯儲局成員意向的利率點陣圖
顯示，所有聯儲官員都預計，到今年底指標利率將升至3.0 厘以上（現在是1.75 厘）。另外有16人預計明年利率將處於3.5厘以上，其中5人預計利率超過4 厘。但有一人預計利率會降至3.0 厘以下，這意味著他預計明年加息後會減息。
聯儲局連番加息後，美國經濟可以軟著陸嗎？
所謂軟著陸是美國通脹回落到合理水平，但經濟不至衰退。如今看來想軟著陸有很大難度，主要問題有：
1. 美國勞工市場緊張。疫情令美國勞動力市場發生結構性變化，會制約聯儲局加息的效果。美國失業率已經連續3個月保持在3.6%的歷史低位，美國勞動力市場嚴重供需失衡狀態，主要因為美國勞動參與率始終未能完全修復，截至4月末，美國勞動參與率雖較2020年4月的60.2%回升至62.3%，但依然低於疫前的63.2%，即是有170萬人即1%的美國勞動力是完全退出了市場。疫情影響了人們生活方式，降低就業參與意願。
2. 經濟失速。聯儲局預計2022年美國GDP增長1.7%，較3月預期增速2.8%大幅下調1.1個百分點。美國經濟在快速加息時嚴重失速。
3. 普京報復。踏入冬季使用能源高峰時，11月美國中期選舉之際，普京會出什麼招數推高能源價格，來報復美國的制裁呢？
結論是美國經濟不但難以「軟著陸」，想通過有限衰退來換取扭轉高通脹也絕非易事。「衰退」或「滯脹」風險大增。美國凛冬將至，香港要預備美國經濟出事的外溢效應。
盧永雄
政府加費通常會招來怨聲，最近宣布公營醫療收費改革方案亦不例外，對於使用者而言，無論如何都增加了他們的開支。新建議將公立醫院急症室收費，由現時180元增至400元，危急類病人可獲豁免，其他普通科、專科門診及住院病牀等收費亦都提升。
有一個實際例子，一個中年婦女睇政府眼科，她說醫生開3隻藥和一枝抗病毒藥膏，單是那枝藥膏價錢都數以百計，睇一次醫生開4枝藥膏給她用16個星期，本來收15元，新收費加到20元，講加幅33%好似好多，但實額很少，還有什麼可以批評呢？因為出外睇私家醫生單是診金，坊間眼科專科醫生最平都要600，政府加到250元，都沒有什麼好投訴了。
可以形容新措施是「必要之惡」（Necessary evil）。正如政府消息人士說，現行公營醫療系統的資助額如「仙女散花」，無區別收費，所有市民的「共付額」都是2.4%，長遠不可持續。如不改革，「整個公園醫療系統會崩潰」。政府目前的改革方向是把市民「共付額」2.4%逐步提高，而政府的公營資助率，就由現在的97.6%，第一步在新措施於明年元旦實施之後降至94%，到2030年再降至90%。
目前這種「仙女散花」式資助，最明顯的濫用是急症室，最誇張的例子就是腳痕都去急症室。老人家不怕等得久，這樣就佔用了急症室的資源。由於急症室的收費只是180元，不少人認為看急症室好過輪街症，當然也好過看私家醫生，所以改革的整體方向是減少濫用，能者共付。新措施估計可以節省30億元的資源，但政府表示，這30億元也會完全投入到醫療體系之內。
說新措施是「必要之惡」，為何是必要呢？就是隨著香港人口老化，未來醫療開支將極度驚人，會令到香港的財赤壓力進一步急速擴大，問題會在幾個方面體現出來。
第一，人口老化對醫療需求龐大。香港的全球人口老化速度最快的地區之一，預計去到2039年，65歲以上人口將佔人口31%，老年人慢性病很多，醫療需求龐大。
第二，醫療開支增速失控。香港過去10年，公共醫療衛生開支實質年增長5.6%，遠高於本地生產總值的2%年均增長。10年前2015年，公共醫療的經常性開支是500多億，到10年後的今天，2024年度的醫療衛生開支1302億，10年增幅近一倍半。醫療衛生是政府最大開支，開支佔政府總開支16%，而且還在快速增長中。
第三，資助額高負擔沉重。在香港的醫療體系，公營醫療是佔主導地位，特別是住院的治療，但是公營醫療的市民「共付額」只是2.4%，政府在沉重資源壓力下，難以快速擴大公營醫療服務，客觀就導致服務輪候時間越來越長，例如專科門診經常都要輪候兩年以上。公共醫療供應不足，非急病難治，除了醫生人手短缺之外，也都有醫療資源不足的問題，面對這麼複雜難解的問題，如不改革，20、30年之後香港的公營醫療體系就會崩潰。
如今政府改革方向有兩方面，其一是提高市民共付的比率，減少政府的資助，以騰出資源應付人口老化所帶來的新增醫療需求。其二是香港過去的醫療體系重心偏向治療，未來會轉向預防為主，政府正在不斷提供新的基層醫療健康服務，例如「慢病共治計劃」，提供便捷的糖尿病、高血壓、高血脂篩查服務，希望及早提升市民的健康，預防慢性病惡化，減少對醫院服務的需求。
總體而言，今次進行醫療改革，加費比例不低，但實額有限。政府不改革最容易，不做不錯，但會後下一代留下巨大炸彈。香港的公共醫療體系已到了不能不改的地步，否則到醫療體系崩潰時，受害的仍然是一般市民。
盧永雄
