美國聯儲局邁出了罕見的一步，宣布一次過加息0.75厘，將指標利率聯邦基金利率的目標區間從原本的0.75至1 厘，升至1.5至1.75 厘。這是27年來美聯儲首度一次加息0.75厘。今年聯儲局已在3月、5月分別加息0.25厘和0.5 厘，即3次會議合共加了1.5厘，加息之快之猛，近年未見。
聯儲局如此下猛藥，皆因美國通脹升得驚人。3月通脹升到8.5%高位，4月回落到8.3%，以為開始加息，通脹即使不急回也會慢回，怎料5月通脹再上8.6%高位。既然通脹發高燒，聯儲局只能開出很猛的退燒藥方。
為何美國通脹如此失控？主要是政策失誤：1.拜登政府去年初上場後，大力投放1.9萬億美元抗疫開支。2.聯儲局瘋狂放水。3.美國在自己有病時還對俄羅斯大加制裁，拜登把石頭重重砸在自己的腳上。附加一點的是特朗普年代對中國產品加徵的關稅，如果拜登一下子全部取消，也有助通脹降溫，但拜登基於政治原因，遲遲不取消，就雪上加霜了。
聯儲局未來還會怎樣加息？
聯儲局的問題是怕痛，大力加息之餘，又要派定心丸。主席鮑威爾在宣布加息後的記者會上稱，通脹形勢令聯儲局6月加息0.75厘，「預計這不會成為常態」。聯儲局需要先發制人行動，這樣之後有更多選擇餘地。(這樣慢還叫「先發制人」？) 鮑威爾預計下次7月議息時，將在單次加息0.5厘或加息0.75厘之間「二選一」。
從市場定價看，外界預計聯儲局將在6月、7月、9月的3次議息會議上加息累計加息2 厘。除了剛剛宣佈的加息0.75厘 ，7月最有可能加息0.75厘 ，9月也將加息0.5厘。屆時聯邦基金利率將升至2.75至3厘。
另外市場預計加息要去到明年才停止。反映聯儲局成員意向的利率點陣圖
顯示，所有聯儲官員都預計，到今年底指標利率將升至3.0 厘以上（現在是1.75 厘）。另外有16人預計明年利率將處於3.5厘以上，其中5人預計利率超過4 厘。但有一人預計利率會降至3.0 厘以下，這意味著他預計明年加息後會減息。
聯儲局連番加息後，美國經濟可以軟著陸嗎？
所謂軟著陸是美國通脹回落到合理水平，但經濟不至衰退。如今看來想軟著陸有很大難度，主要問題有：
1. 美國勞工市場緊張。疫情令美國勞動力市場發生結構性變化，會制約聯儲局加息的效果。美國失業率已經連續3個月保持在3.6%的歷史低位，美國勞動力市場嚴重供需失衡狀態，主要因為美國勞動參與率始終未能完全修復，截至4月末，美國勞動參與率雖較2020年4月的60.2%回升至62.3%，但依然低於疫前的63.2%，即是有170萬人即1%的美國勞動力是完全退出了市場。疫情影響了人們生活方式，降低就業參與意願。
2. 經濟失速。聯儲局預計2022年美國GDP增長1.7%，較3月預期增速2.8%大幅下調1.1個百分點。美國經濟在快速加息時嚴重失速。
3. 普京報復。踏入冬季使用能源高峰時，11月美國中期選舉之際，普京會出什麼招數推高能源價格，來報復美國的制裁呢？
結論是美國經濟不但難以「軟著陸」，想通過有限衰退來換取扭轉高通脹也絕非易事。「衰退」或「滯脹」風險大增。美國凛冬將至，香港要預備美國經濟出事的外溢效應。
盧永雄
世界輪流轉，看看香港和英國兩地的移民情況，只能驚嘆事情變化得這麼快。
2019年黑暴事件後，大量香港人移居英國，因為當時英國保守黨首相約翰遜推出一個BNO「5＋1」計劃，讓香港人先移居、後申請國籍。其實約翰遜打的小算盤，是看著香港移民的資產。當時英國在他一手推動之下脫歐，大量歐洲公司總部撤出英國，因為英已經不再享有歐盟內的關稅和移居便利，約翰遜就藉著吸引港人移英帶來的資產，來填補這個窟窿。他還可以厚著面皮，聲稱自己在支持香港的民主。
香港人移居英國，如果是已經賺夠退休的一族，生活倒還可以，但如果要在當地搵工，就我所知，只有少數能夠找到與本來類似的工作，很多人就要降級打折。有朋友在香港做行政人員或中層主管，到英國就要做工廠工人或是通宵的倉庫看更。這讓我想起上世紀80年代大陸同胞移居香港的情況，那時在國內的專業資格在香港不被承認，他們只能夠做看更或地盤工，那種辛酸又有誰能明白。
不過，現在最有趣的發展，是英國人開始移居香港。其中一個最典型的例子，就是七屆世界桌球冠軍奧蘇利雲，他通過優才計劃成為香港居民。奧蘇利雲十分喜歡香港，他接受入境處處長郭俊峯訪問時，被問及為何選擇香港作為居住地，奧蘇利雲說香港有良好的稅制，桌球在香港很受歡迎，加上美食和文化，令香港成為一個理想居住地，「如果想擁有美好的生活，那一定要來香港」。
後來奧蘇利雲在澳門接受訪問的時候就提到，他一年有幾個月在香港、澳門和中國大陸打球，取得香港身份證，讓生活和出行更方便，預料4至6年後或會搬來香港長住。
奧蘇利雲的例子，至少可以看到三個事情。
第一，新通行證安排有效。內地最近改變港澳通行證（俗稱回鄉證）的安排，容許香港永久居民中的非中國籍人士，申請通行證返回內地。他們本來回內地要申請簽證，工作的話更需要申請工作簽證，但是在新安排之下就可以拿通行證過境，不用簽證，非常方便。奧蘇利雲提到的出行方便，主要就是指這一項。
第二，香港低稅率吸引。香港有低稅制，入息稅最高只是收15%，遠較英國為低，英國是累進制，最高即15萬鎊(150萬港元)以上收入稅率是45%，相當驚人。
過去沙特主權基金贊助的LIV 高球職業巡迴賽在港舉辦時，有獲獎的球手事後發現香港只是需要交15%的入息稅，有點不太相信，反覆追問是否只交這個稅率就足夠嗎？在外國動輒起碼要交20幾至40幾%的入息稅，香港只交最高15%，可以說是稅務天堂。而明年「LIV 高球2025 香港站」獎金高達2,500萬美元，獲獎球手少交30%稅等如節省750萬美元，即是5836萬港元，你話球手喜歡在香港還是在英國比賽？
另外英國有資本增值稅，越富有的人交稅越高，買股票買樓賺了的錢都要減一截。英國財政大臣李韻晴剛公布的預算案，就提到高稅率的納稅人，資本增值率會由20%加至24%，低稅率的納稅人增值稅亦都由10%加至18%，而住宅物業的稅率就維持在低收入的收18%、高收入的收24%，而香港就並無資產增值稅，物業稅收15%亦較英國低。
但有一樣更要命的是，非以英國為永久居住地的英國居民稅務優惠將會在明年4月取消，這個叫做「非定居者身份」（Non-Domiciled）豁免稅制，規定在英國居住的外國人，如果海外收入不匯入英國，就無需要繳納當地稅，但英國將會把非定居者免稅待遇豁免取消，明年4月起必須將海外資產向英國繳稅。奧蘇利雲是英國人，如果一年在英國逗留183天以下，在英國沒有全職工作，本來可被視為非英國稅務居民，海外收入免稅，未來應要交稅。另外有大量在英國居住的外國富豪亦受此影響，計劃離開英國。
第三，非政治化角度。很多香港人移居外地，主要從政治角度出發，覺得香港實施《國安法》之後生活不下去。但是奧蘇利雲這個正宗英國人的看法，卻剛好相反，說「如果想擁有美好生活，一定要來香港」。由此可見，只要你撇除泛政治化的眼光，香港其實樣樣都好。
過去香港人移民英國，現在英國人移居香港，都可說是世界輪流轉了。
盧永雄
