「香港國際金融領袖投資峰會」於本周三(11月2日)舉行，有少部分參與的金融機構高層未能來港，有些人對這個消息十分興奮，在社交媒體上吹噓，說國際對香港的金融峰會反應很差，沒有人來。越說越玄，甚至話特區政府希望打風，令金融峰會借勢收工云云。
特首李家超周二出席行政會議之前，提到國際金融領袖峰會有二百多個金融領袖出席，來自世界各地。就他所知，只有幾位受邀者未能出席。他說，香港未來的兩個星期，將充滿動力，除了國際金融領袖峰會之外，本周開始的金融科技周參與者過萬人，又會舉辦國際七人欖球賽，下星期又會舉行亞洲醫療健康論壇。另外，他又提到，政府會按需要、針對相關活動，推動香港與世界接軌。
一個兩百多人參加的國際金融領袖峰會，有少量的人不能參與(至截稿時是4人)，就被一些人放大到這個峰會徹底失敗，這是典型的唱衰香港行為。唱衰香港究竟誰會得益？觀察社交媒體，傳播這些信息者，主要有兩類。一類是本地的網媒，另一類是已經移民海外的香港人。分析唱衰者的動機，主要與他們的政治偏見有關。第一是這些人不喜歡香港有《港區國安法》；第二是他們覺得香港的抗疫措施太嚴緊。固然，有些剛剛移民離港的人，或許希望香港明天就會崩潰，以證明他們離港的決定正確。然而，這只不過是他們的空想。
香港開始逐步復常，香港現時實施「0+3」的檢疫隔離措施，特區政府特別關注的是，如果確診數字暴升，會否造成醫療擠兌的情況，因為出現醫療擠兌，會增加死亡人數。政府的還要觀察放寬控疫措施之後疫情的走勢，這是一個比較可取科學決策的態度，決策雖然比較審慎，但總體方向是朝著開放的方向發展。
在香港還未完全開放、還有各種防疫限制的情況下，香港舉行大型活動，難免要彈性處理某些防疫措施。
例如國際金融領袖峰會出席者，可以在包廂內進行餐飲活動；國際七人欖球賽，容許觀眾在場內飲食等等。這些彈性措施，可以減少參與者的不便，有助改善活動氣氛。當然，政府應該在活動過後，評估這些彈性措施，有沒有帶來預計之外的抗疫風險。
香港正逐步復常，也面對著很大的經濟挑戰。這些挑戰主要不是源自香港的抗疫措施，而是源於美國暴力加息。美國利息快速上升，資金急速回流美國。在大規模資金流失的衝擊下，加上美息未見頂，港股近期就不斷下跌，令投資者心情鬱悶。
但無論如何，港股若與新加坡股市相比，港股的交投量，仍遠高於新加坡。美國在11月、12月再度大幅加息之後，美息快將見頂，而香港明年對外也可能更加開放，本地經濟就有望復甦。
由於香港金融市場的韌性較大，風雨過後，總會有朝陽。相信明年今日，那些唱衰香港金融業被新加坡徹底打敗的人，將會十分失望，香港的經濟和金融市場狀況，會比現在好得多。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
