投資銀行瑞信陷入困境，在3月15日，瑞信股價一度暴跌30%，這家擁有超過5萬員工、有1.6萬億美元資產的百年投資銀行，正陷入財政危機。當外界估計瑞信會否成為另一個矽谷銀行或如投行雷曼兄弟在2008年那樣倒閉時，我倒想起一本經典金融小說《老千賭局》（Liar’s Poker）了。
《老千騙局》講述當年曾經叱吒風雲的投行所羅門的故事。所羅門一位星級交易手藍尼爾里，發展出一個全新的抵押債券業務，令所羅門飛黃騰達。不過這個抵押債券部門最後分崩離析，連所羅門銀行也不復存在。瑞信的下場又會怎樣呢？
崩壞通常來自貪婪。瑞信陷入困境，主要因為3件大事：
一、格林希爾事件。相信瑞信的CEO和軟銀集團的孫正義，都十分後悔遇上格林希爾（Lex Greensill），没遇上他，就不會投資他的公司了。格林希爾本來是摩根士丹利的投資銀行家，後來出來創業，在英國搞了一間供應鏈金融公司「格林希爾資本」(Greensill Capital)。供應鏈金融公司是在上下游企業之間提供貸款融資，例如汽車零件供應商，在發貨給車廠後，車廠可能要幾個月之後才能付款， 格林希爾資本貸款給車廠，讓車廠能夠快速付款給供應商，格林希爾資本則從中賺取利息。瑞信和軟銀下重注支持格林希爾，瑞信公開募集三個供應鏈基金，規模100億美元，投資格林希爾。
格林希爾資本借錢給巨企，只能夠賺到低微利息。為了增加收入，格林希爾就將大量資金投向英國鋼鐵大亨古普塔手下的一系列「垃圾債級」的公司。
新冠疫情爆發，古普塔的公司捉襟見肘，但投資者因資金緊張急需用錢，反而從瑞信的供應鏈基金中撤出數十億美元，令格林希爾資本的資金來源枯竭。格林希爾聘請了英國前首相卡梅倫成為公司高層，想借卡梅倫向英倫銀行尋求資助，結果遭到拒絕。最後，格林希爾資本於2021年宣布破產，瑞信深受重創。瑞信的問題是在於風險管理不足，因為她的大力支持格林希爾資本，格林希爾資本有69%的收入來自古普塔一個客戶。幾間公司的投資銀行家，就把垃圾貸款重新包裝，賣給渴望高收益的客戶，情況和當年的雷曼兄弟完全一樣，爆煲只是遲早問題。
二、 黃成國事件。韓裔人黃成國(Bill Hwang)旗下的對沖基金阿古斯本管理(Archegos Capital)在2017年風頭正勁，在2017年資產淨值翻了 20 倍，包括瑞信的很多投行排隊找上門，想和黃成國做生意，賺取巨額的服務費。而黃成國亦想借助投行，獲得更大的信貸槓桿以賺取暴利。黃成國瞄準了「總收益互換」（TRS）這種場外衍生產品，透過瑞信等投行的貸款建立巨額好倉。這類衍生產品的好處是只需很少的保證金，就可以獲得5倍以上的槓桿，同時也不用向證監會披露，可以隱藏自己的投資動向。巴菲特早於2003年已經指出，「總收益互換」（TRS）是大規模殺傷性金融武器。結果，爆倉來臨，美妙故事走向終局。
阿古斯資本因為市場的變化而陷入要不斷追加孖展按金的困局，很多投行得到風氣之先而脫困，但瑞信行動太慢，未能止蝕。瑞信早一年之內在黃成國身上賺了1750萬美元，但一年後阿古斯資本爆倉，瑞信虧損了55億美元。回報和付出不成比例。
瑞信因阿古斯資本蒙受巨大損失，其中一個原因就是她容許阿古斯資本進行相關交易的時候，只投入10%孖展按金，而可以全身而退的高盛就要阿古斯資本投入50%按金。瑞信在這個交易出事之後，其CEO哥特斯坦怒不可遏，說：「我甚至不知道瑞信對阿古斯資本有200億美元的信貸額，也不知道阿古斯資本的存在。」由此可見，瑞信的內部風險控制，出了嚴重問題。
三、為罪犯洗黑錢。瑞信出現一件離奇事件，有3萬個客戶帳目資料被人泄露給德國報刊《南德意志報》，這些賬戶合計持有超過1000億瑞士法郎資產，被泄露的名單當中有巴爾幹販毒集團頭目、菲律賓人販子、下令謀殺黎巴嫩流行天后女友的億萬富翁、搶劫委內瑞拉石油巨頭的高層以及埃及前領導穆巴拉克的兒子。名單暴露了瑞信涉及眾多洗錢的案件，令人擔心它遲早出事。
至此瑞信已陷入了一個不斷失血的惡性循環，巨額虧損令到銀行蒙受重傷，其失效的風險控制令到客戶的信心全失，資金不斷流走。最近，會計師對瑞信的財務報表提出否定意見，認為2021年和2022年的財年的財務報告有「重大缺陷」，更令到瑞信的狀況雪上加霜。
在美國暴力加息之下，全球的金融風險急速浮現。而事件的核心問題是西方的金融就像一個老千騙局一樣，成者為王、敗者破產。
在聯儲局瘋狂印錢下，老千賭局好像變成真實生意；但當聯儲局暴力加息時，音樂驟然停頓，水落石出，賭局還是賭局。正如股神巴菲特所講的，一個巨浪湧來後，大家要低頭一看，是否還穿著泳褲呢？
盧永雄
想不到一個國家可以流氓到這種程度，對外是一副面孔，對內又是完全相反的一副面孔。
美國財政部宣布，制裁6名內地及及香港的官員，美國國務卿魯比奧指制裁是「因為那些人剝奪了香港人的自由，同時對美國領土上的活躍分子實施跨境壓逼。」
流亡美國的黑暴份子如許穎婷等人，一直遊說魯比奧等人對香港官員實施制裁。魯比奧早已把制裁名單握在手上，但到今天才突然發出制裁，恐怕與長和暫緩出售巴拿馬等港口的交易有關。美國這次的制裁是隔空敲打長和，逼他們盡快簽約，所以誰還傻得說這是「純商業交易」，就真是天真得可以了。
由特朗普政府的官員，說要捍衛自由和反對跨境壓逼，那種黑色幽默的意味，真是濃得化不開了。
第一，卡壓自由。美國的《國安法》不但比香港強硬得多，而特朗普政府超越法律對各種自由的卡壓手段，的確令人大開眼界，其中一招就是直接削減撥款。特朗普可以關閉美國國際開發署，暫停對衛生科研和大學的撥款，並在3月15日停止對《美國之音》和《自由亞洲電台》的撥款，目的是整治這些機構裡支持民主黨的人員，徹底打碎他們的飯碗，而矛頭焦點就是針對所謂「DEI」政策（多元、平等和包容政策），直指這些政策要求機構聘用跨性別人士，這些人就是特朗普的反對者。
在特朗普斷水喉之後，那些機構紛紛跪低，其中一個就是哥倫比亞大學，完全接納了特朗普對大學學術自由的干預。特朗普政府大力壓制美國人的自由，為何還可以妄稱要保護香港人的自由呢？
第二，跨境壓逼。說到跨國干預，香港通緝幾個流亡到美國的黑暴份子，真是小兒科之極了。美國的跨國干預是針對整個國家或地區，特朗普要將加拿大變成美國第51個州，要取回巴拿馬運河，還要強奪丹麥屬下的格陵蘭，到最近還聲稱為奪取格陵蘭會不惜動武。而據格陵蘭傳媒做的民調顯示，85%的格陵蘭居民不想成為美國人。特朗普威脅用武力去強奪他國的領土，這些才真正是魯比奧口中的跨國壓逼(Transnational repression)。
美國就是拿著她的雙重標準，借許穎婷這些人遞來的刀，制裁內地和香港的官員，壓逼中國就範，恐嚇長和要把巴拿馬的碼頭賣給美國公司。
在黑色幽默的背後，真正悲哀是許穎婷這種流亡的港人。她在2014年加入學民思潮，之後在香港大搞本土派運動，後來去了美國麻省波士頓愛默生學院讀新聞系，在2020年10月宣布流亡美國，在2024年4月宣布成功獲得美國政治庇護，成為首名獲得美國政府批出政治庇護的香港人，拿到美國的綠卡。她之後在美國到處搞政治遊說，要求美國政府制裁香港官員。不過她乞求的對象，剛好就是大力扼殺美國民主和自由的特朗普政府官員和共和黨議員。
許穎婷在香港十分激進，但去到美國就變成乖乖女，她顯然不喜歡特朗普，但又不敢開罵。在特朗普2020年競選連任時，她未申請到政治庇護，已經非常低調，在facebook評論美國選舉時不敢批評特朗普。到2024年特朗普再次參選，許穎婷更噤若寒蟬，不再評論美國的選舉事。直到最近，特朗普政府要關閉《美國之音》和《自由亞洲電台》，就踩到許穎婷最痛之處。她在facebook直言「《自由亞洲電台》可以說是對我有恩。自2021年起，我以不同的方式與《自由亞洲電台》合作，也正是因為這個機會，我才能搬到華府，在美國政治核心打滾。」
但許穎婷對特朗普停止資助《自由亞洲電台》的評論，仍然溫和得可以，不敢罵特朗普半句，只是說「美國政府削資的決定是否合理，仍然值得深思」。
許穎婷面對特朗普政府這樣橫蠻無理地削資關停於她有恩的媒體，只作一句「值得深思」的評論，如果許穎婷當日在香港都是這麼溫和的話，就根本不需要流亡了。
2023年12月，許穎婷(中)和另一流亡份子邵嵐(左)和美國共和黨參議員丹.蘇利文(右)見面，遊說蘇利文支持制裁香港官員。如今丹.蘇利文是一個剷除DEI政策的活躍份子，力主在他所屬的阿肯色州立法去除所有大學的DEI相關課程。
許穎婷的確是害怕特朗普政府，因為特朗普政府會毫不猶疑地將類似她那樣的人驅逐出境。3月8日，美國移民部門拘捕哥倫比亞大學一個巴勒斯坦裔的研究生哈利勒，因為他曾經參加過反對以色列出兵加沙的抗議活動。哈利勒已經擁有美國綠卡，他的妻子是美國公民，但仍要面臨被驅逐出境的厄運。美國國土安全部在3月28日再宣布，拘捕另一名哥大學生鄭允瑞。鄭允瑞是韓裔，自小跟隨父母移民美國，也擁有美國綠卡，因為參與哥大校園的反猶抗議活動被捕，目前也面臨被驅逐出境。
愛默生書院成員的哀嗚
許穎婷的母校愛默生書院亦正發出哀鳴，2月5日有書院成員在愛默生書院學生報發表文章，題為《多元平等包容 在愛默生書院有多安全》，內文直指總統特朗普意圖取消DEI政策，愛默生書院的師生及文化組織面臨重大壓力，不單怕會被學術審查，更怕會失去聯邦撥款，他們形容這是「情緒恐怖主義」、「學術審查」、「超級民族主義」，這就如60年代末的情況一樣。相信許穎婷都知道母校人員的哀歌，但是她不敢吭一聲，不敢出來示威抗議特朗普政府，不敢鼓勵人上街扔汽油彈去反對美國政府要取消「DEI」政策，她怕特朗普政府會驅逐她出境。特區政府已經吊銷了許穎婷的護照，如果她被美國驅逐出境，恐怕會成為國際人球。
世界潮流，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。許穎婷們這些向美國遞刀，最後會淪為對方用完即棄的棋子，下場悲慘。而被美國制裁的官員們，就是國家的英雄。誰登上了美國的制裁榜，就是上了我國的光榮榜，前路光明。
盧永雄
