美國三間銀行閃電倒閉、瑞士信貸爆雷之後，美國聯儲局本週三仍然宣布加息0.25厘。雖然比銀行風暴之前，市場估計加息0.5厘低，但在風暴中繼續加息，被認為是一種「負責任地控制通脹的態度」。
另外，聯儲局又表示，會繼續減少所持有的債券（即所謂「縮表」），維持每月減少950億美元。當日聯儲局擴表買債，就是放水量化寬鬆，如今縮表沽債，就是從市場中收水。
表面上看，聯儲局在銀行危機中仍然堅持收，致力將通脹回復到2%的目標。但事實是，聯儲局一邊收水，另一邊大手放水。關鍵是在矽谷銀行倒閉之後，聯儲局出手「兜底」，推出一個全新的工具「銀行定期融資計劃」，由美國財政部外匯穩定基金提供250億美元支援，該計劃允許美國的銀行利用其持有的美國國債或其他債券作為抵押，從聯儲局獲得最長一年期的貸款。
這個計劃的用意是針對矽谷銀行早前擠提時，要虧本出售持有的債券籌資，但是沽債曝露了虧蝕，又進一步觸發擠提。如今按這個新計劃，銀行拿債券到聯儲局就可以貼現。計劃還有一個特點，就是過去用債券做抵押，要按債券現值計價，而這個計劃是按債券的面值計價。換言之，即使債券跌了價，仍可以按原價去抵押借錢。
表面看，這個「銀行定期融資計劃」只有250億美元。其實，按更大範圍的資料估算，美國銀行持有的、可以通過「銀行定期融資計劃」借錢的債券總規模達到4.4萬億美元。換句話說，聯儲局制定了一個最多可達4.4萬億美元的量化寬鬆放水大計，250億只是第一步。這個計劃的放水規模，甚至超過新冠疫情時美國政府進行的4.19萬億美元量寬。
美國因為有美元霸權，可以不斷印鈔票，有錢就是任性，可以無限包底。相對而言，瑞士央行的情況就比較差了。早前瑞士政府做媒人，催逼瑞士第一大銀行瑞銀去收購出事的第二大銀行瑞信。美國《華爾街日報》發表文章形容，這次收購與其說是瑞士政府提議收購，不如話是政府對瑞銀下了最後通牒，一定要去收購。因為瑞信一旦爆雷，對瑞士是生死存亡的事情，瑞士本身也需要救援。
瑞士央行介入收購，最富爭議性的是將瑞信價值170億美元的AT1債券，一下子歸零，搞到這些債券的投資人極度不滿，目前正醞釀打官司。很多人不明白為什麼央行可以決定債券歸零，其實，AT1是「補充一級資本」的簡稱，這種債券也被稱為Coco債，源自contingent convertible（應急可轉換債）兩個英文字的首兩個字母。應急可轉換債是一種讓銀行補充一級資本的債務，與一般的可換股債券不同，一般的可換股債券，投資人可選擇由債權轉為股權。
應急可轉換債的轉換權在於銀行。銀行在資本充足率低的時候，可將債權轉換為股權。這種債券會有較高利息，因為對持有人的風險較大。公司破產的順序本來是債券優於股權，由於這種債可以將債權變為股權的話，銀行出事的時候，就會將持有人的權力推到和股東一樣。
而瑞信已歸零的Coco債更誇張，產品條款中，在資本充足率不足而轉化為股權的條件之外，瑞信還把監管機構的決定權也納入了可轉換事件中，就為這次瑞士管機構在瑞銀收購中將170億美元的AT1債券歸零埋下伏筆。一般投資者買Coco債，自然沒有留意到瑞信的Coco債有一條這樣狠辣的條款，如今自然火冒千丈，要提出訴訟。
總括而言，瑞士的財力有限，唯有打擦邊球，逼瑞銀合併瑞信，雖然挽救了瑞士的信譽危機，但將瑞士的兩大銀行合併，就會出現「大到不能到」的風險，往後萬一瑞銀出事，一定要瑞士政府包底。美國聯儲局的境況不同，可以不斷印錢救市。所以，大家不要以為聯儲局很負責任地繼續加息0.25厘，其實，透過新設的「銀行定期融資計劃」，聯儲局已悄悄地進行另一輪的量化寬鬆了，代價可能是下一波的惡性通漲，會在三個月或半年之後浮現。過分貪婪的金融操作，背後其實已經千瘡百孔了。
盧永雄
美國放開手腳打壓新疆，借謠傳新疆強逼動和逼童工工作為由，對新疆40間以上企業實施制裁。當還有些人對美國抱持幻想，甚至聽信美國一面之詞的時候，可以認真思考一下美國對華制裁的本質。
第一，動機。美國制裁中國，其動機究竟是想中國好，還是想中國死呢？看美國的表面說詞，制裁新疆棉的目的悲天憫人，是為了拯救新疆被逼害的維吾爾族人，特別是那些一天18個小時在天昏地暗、髒水橫流的工廠工作的兒童（事實上並不存在），但美國真的是這樣慈悲嗎？
聽其言、觀其行。美國民主黨白左式政府，是一種偽君子的形態，但特朗普掌權的共和黨政府，就絕對是真小人了。特朗普為了以民粹方式拉攏選民支持，他就會把其動機原原本本的那樣表述出來，特朗普要的是「美國優先」，以美國的國家利益為先，不是民主優先，他並不關心向全球推廣民主自由的價值。特朗普要的是讓「美國再次偉大」，並不是讓「中國偉大」、「香港偉大」、「新疆偉大」。
在「美國優先」、「讓美國再次偉大」這些口號叫得震天價響的情況下，誰人可以天真到假設美國對中國制裁的動機，是想為中國好呢？美國對華制裁，其動機昭昭明甚，就是當中國經濟的規模增長至美國七成的時候，制裁中國，目標是阻止中國崛興，制止中國挑戰到美國全球霸主的地位。針對新疆棉、針對香港《國安法》，亦不過是打壓中國大計的其中兩隻棋子而已。
最近黎智英案續審，黎智英親自上庭作供，現在仍在辯方自我盤問的過程中，但內容已相當精彩，包括黎智英承認向美國政要表述贊成向中國和香港制裁的立場。例如在12月17日，辯方在庭上展示黎智英與助手 Mark Simon 於2020年7月15日的WhatsApp通訊對話，顯示 Mark Simon 告訴黎智英時任美國國務卿蓬佩奧的助手 Mary Kissel，對有媒體指黎智英希望美國勿與香港完全切斷關係的立場感到困惑，美國想了解黎智英的想法。
黎智英回覆助手 Mark Simon 表示，「焦點應放在中國，應制裁中國以阻止其壓制香港，經細想後認為美國撤銷香港特殊地位做法是正確的，因一旦『中美脫勾』，香港將成為中國通向國際的出路，若把香港此出路封閉，將更容易逼使中國答應美國提出的要求」。黎的助手Mark Simon回應話，會將黎的意見轉達予卿蓬佩奧的助手Mary Kissel。
在法庭上，法官社麗冰亦曾問及，黎智英在訪談節目中曾呼籲國際社會應該改變中國。黎智英在庭上回應說他指的「改變中國」，意指中國的價值要「融入」世界的價值，並非指中國要完全放棄其價值。法官杜麗冰追問，說黎在節目中並非這樣說，指「黎智英要改變中國，否則中國會改變我們。」黎辯稱因訪問比較突然，所以沒法說明細節。
法官杜麗冰亦質問，黎智英所說的「融入」，應該是雙方「給予和接受」的情況，但黎智英想要改變中國。杜官以穆斯林宗教作比喻，黎智英是要改變穆斯林的宗教以融入。但黎辯稱融入和改變是一樣，融入即是改變。
這些要求制裁中國、改變中國的言論，很明顯符合美國的利益，至於是否符合香港的法律，就要由法庭來判定了。
第二，效果。有些人相信制裁中國就能達至民主自由的效果，有些人相信制裁新疆棉就能做到解放新疆童工的效果，但現實上完全不是這樣一回事。最近媒體就走訪了位於烏魯木齊的天山毛紡織公司，他們因為被美國制裁，生意急跌3成，員工由700人減至現在的約500人，即是說有約200名主要是維族的工人失業了。這個就是制裁的實際效果，美國的制裁沒有解放了子虛烏有的童工，只是令新疆人失業。
第三，逆向思維。我們的國家並不是坐以待斃，任由美國宰割。美國越對新疆作出制裁，國家支持新疆的力度就越大。可以看看國家支持新疆的效果，去年中國經濟整體增長5.2%，但單是新疆的經濟增長有6.8%； 今年頭3季中國經濟整體增長4.8%，新疆的增長有5.5%。新疆近年的增長優於全國平均，固然因為新疆人的不懈努力，亦因為有國家政策大力支持。
如果美國一聲制裁，新疆的經濟就崩潰，美國就達成其制裁新疆以打擊中國的目的，但國家偏偏不讓這種情況發生。
特朗普快將上台，香港不少人都擔心特朗普會同樣制裁香港，我就有一個逆反思維，美國若對香港實施新的制裁，固然會讓香港的經濟和投資市場急跌，但是亦會激發阿爺大力支撐香港，急跌之後必有急升，危機和機會並存。最重要是要我們要對自己、對國家有信心，信心好像黃金一樣寶貴。
盧永雄
