中國「養狼」 美國「養豬」

巴黎奧運結束，中美兩國的金牌大戰，雙方戰成40平，並列金牌第一。

如果你以運動無關政治，若果你不是「白左」，就是太天真了。

美國頂級政治學家也不會這樣看。專研大國競爭「修昔底德陷阱」的國際政治學者艾利森8月9日在美國《國家利益》雜誌網站撰文說，本屆奧運會上只有兩個超級大國：中國與美國。中國在40年間從奧運「無名之輩」，一躍成為奧運會上美國的主要競爭對手，這與中國在幾乎所有其他方面的崛起以及成為21世紀決定性地緣政治對手的過程，如出一轍。美國情報機構堅稱「中國日益成為一個近乎旗鼓相當的競爭對手」，這是一個「懷舊式的錯誤」。艾利森意指中國不是「日益成為」美國對手，目前已經是美國對手。

艾利森話，問問參加奧運會的運動員就知道，中國必須被視為一個「全方位旗鼓相當的競爭對手」。

看看中國如何對待乒乓球運動，可以明白中國這個美國旗鼓相當的競爭對手，是怎樣鍊成的。

今屆中國乒乓隊包攬5金。早在20年前，世界各國對中國乒乓隊包攬金牌的「獨大」現象，已很有意見。之後幾年，國際乒聯屢推新規，想提高世界乒乓球運動整體水準，以「遏制」中國隊動輒包攬金牌的現象，但收效甚微。在2008年北京奧運會上，中國隊再包攬全部4枚金牌。

中國面對外界質疑，並不是自我保護，而是採取一個「引狼入室」的策略。2009年中國乒乓球超級聯賽在成都開幕，國家體育總局副局長蔡振華到場觀戰，在接受新華社記者時專訪，回應了中國乒乓球「獨大」、「獨樂樂」的說法，提及中國該如何幫助其他國家和地區，提高乒乓球運動水平。

中國提出一個「養狼計劃」。蔡振華接掌中國乒協後，提出「走出去、請進來」，以幫助國外乒乓球運動員提高水準。所謂「請進來」，蔡振華說：「中國乒超聯賽是一個很好的互助平台，會叫很多外國選手來那裡切磋技藝」。至於「走出去」，中國會定期派出優秀教練員和運動員到國外支教，幫助其他國家地區提高乒乓球水準。」

15年過去，中國到外國的乒乓球教練走到全世界。中國的老對手日本就有很多中國教練。日本女乒選手平野美宇的主管教練張成，原來是世界排名第一的國手孫穎莎的師兄，兩人都為河北省乒乓球隊效力過。日本女隊很多能講普通話，皆因她們受訓於中國教練。

如今中國養到全世界都是狼，但有競爭亦有進步，中國還是領頭狼，在巴黎奧運還是囊括5金。

相對於中國在「養狼」，美國似乎在「養豬」。美國原本在很多科技領域是世界第一，但如今卻不歡迎中國學生去美國讀電腦、AI等科目。

美國在很多新能源領域鬥不過中國，就大加中國產品關稅，以為可以保護自己的工業。美國對中國電動車把關稅加到100%，美國3大車廠就如養在欄內的肥豬，實際上毫無競爭力。美國汽車數據研究公司 Caresoft Global 買了比亞迪低價電動車「海鷗」來拆件研究後直言，對其僅售1.2 萬美元的價錢感到吃驚，本以為低價意味著低品質，但海鷗不僅駕駛表現卓越，其生產工藝可與檔次更高的美國電動車匹敵。Caresoft Global 指出，若按美國當地製造業的成本來算，做一架「海鷗」電動車至少需要3倍以上的價錢，想不通比亞迪是怎麼做到如此低成本的。

中美兩國，未來會在所有領域進行全方位比試。大國競爭，將會是一個勝者全取(winner takes all)的格局。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄