俄烏戰爭爆發，糧油價格上漲，美聯儲加息壓抑通脹，加劇新冠疫情對各國經濟的影響，斯里蘭卡更加成為最先倒下的多米諾骨牌，暴露南亞形勢轉急。
斯里蘭卡，古稱錫蘭，被世人形容為「印度洋上的珍珠」，如今國家破產，「珍珠」也變成「淚珠」。
斯里蘭卡前總統拉賈帕克薩。
雖然許多人將斯里蘭卡債務危機，歸咎於前總統拉賈帕克薩（Gotabaya Rajapaksa）等人好大喜功，例如禁用化肥、大幅減稅、提供農業補貼等，但新冠疫情早已重創該國旅遊業，影響當地外匯收入，俄烏戰爭則成為壓垮斯里蘭卡的最後一根稻草。
斯里蘭卡總理維克拉馬辛哈近日當選新總統，新政府正和國際貨幣基金組織（IMF）展開紓困談判。然而，斯里蘭卡目前背負約510億美元外債，陷入債務違約，進口燃料、藥品和食物價格暴漲，例如該國5月CPI同比漲幅達到創紀錄的54.6%，其中食品類漲幅更是達到了驚人的80.1%。斯里蘭卡央行行長維拉辛哈日前估計，該國經濟很可能按年萎縮6%以上，這意味新政府與IMF的談判注定充滿艱難。
斯里蘭卡近期爆發連串示威。
不單止斯里蘭卡，就連巴基斯坦和馬爾代夫等國都陷入經濟危機。由於疫情持續，馬爾代夫這類嚴重依賴旅遊業的經濟體缺乏外滙收入，同時公共債務近年持續增加，佔GDP的比重已遠超100%。儘管側重旅遊業的國家一般會有較高的債務比率，但世界銀行表示，馬爾代夫的經濟缺乏多元性，在高油價面前會顯得特別脆弱。摩根大通近期亦預計，這個聞名全球的度假勝地，或會在2023年底陷入債務違約。
與此同時，擁有2.2億人口的巴基斯坦正陷入外匯儲備快速縮水、通貨膨脹大幅飆升的漩渦。巴基斯坦的外匯儲備自去年8月以來已經大幅減少了近一半。該國正宣布向大型企業加征10%的新稅，持續一年，以籌取19.3億美元，從而滿足IMF金援的核心要求，即改善政府入不敷出的情況。
巴基斯坦前總理伊姆蘭·汗。
巴基斯坦政府5月底中止燃料補貼，燃料價格上漲了90%。6月，巴基斯坦同比CPI漲幅達到了21.3%，為13年以來的最高水平。巴基斯坦政府的一名高級部長甚至要求國民減少喝茶，以減輕國家的進口負擔。
Continuum Economics研究總監Mike Gallagher表示，巴基斯坦正面臨著最嚴重的危機，美聯儲的快速加息正導致新興市場的債務負擔加重以及資金大幅外流，巴基斯坦年內通過不信任案罷免前總理伊姆蘭·汗的行動，也導致該國面臨著嚴峻的政治不穩定局面。
國際信用評級機構惠譽周二表示，基於巴基斯坦外部流動性狀況惡化，將巴基斯坦的信用評級展望從穩定調整為負面。
另一方面，「南亞老大」印度正感到「徹骨寒意」。雖然印度作為亞洲第三大經濟體，坐擁豐厚的外匯儲備，但說它沒有絲毫影響，是不現實的想法。
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自今年起，印度盧比兌美元已下跌近7%，盧比走軟，將會推高印度國內通脹，侵蝕該國的美元儲備。今年截至7月8日，印度的外匯儲備已經減少了約530億美元，至5800億美元。印度央行近期一直在拋售美元，試圖阻止盧比大幅貶值，這是該國外匯儲備下降的主要原因之一。
巴羅達銀行（Bank of Baroda Ltd.）首席經濟學家Madan Sabnavis認為，即使印度仍有足夠的儲備資金足以支付9個月的進口，但如果未來進一步低於6個月的進口水平，就會引發焦慮。
印度國家證券存管公司（National Securities Depository Ltd.）則指出，外國投資者在過去9個月持續拋售印度股票，總共流出約345億美元。由於投資者從印度股市撤出，盧比走軟，印度作為投資目的地的吸引力也會逐漸下降，引發更多惡性循環。野村證券經濟學家甚至預計，未來幾個月盧比或將進一步跌至1美元兌82盧比。
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